Silvia
2021-04-14 08:49老師，麻煩解釋下這個(gè)題
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Millie助教
2021-04-14 10:24
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同學(xué)你好，這題描述的是：一個(gè)交易員買了一個(gè)at the money的call option，想用delta對沖，問那種做法利潤最大。
這個(gè)題我們要從delta對沖的交易成本上考慮。
A選項(xiàng)，implied volatility增高。
因?yàn)楣善眱r(jià)格的波動率增高，call option的價(jià)格波動也會增高。所以為了維持delta中性，需要不斷靈活調(diào)整對沖份數(shù)，所以交易成本很高。
B選項(xiàng)，股票的價(jià)格穩(wěn)定增高。
股票價(jià)格持續(xù)增高（S持續(xù)增高），call option delta增高，為了維持delta中性，應(yīng)該持續(xù)購買對沖產(chǎn)品，交易成本較高。
C選項(xiàng)，股票價(jià)格穩(wěn)定降低。
和B選項(xiàng)相似，股票價(jià)格下降，call option delta下降，應(yīng)持續(xù)賣掉對沖產(chǎn)品，交易成本較高。
D選項(xiàng)，股票價(jià)格在執(zhí)行價(jià)附近小幅波動。
因?yàn)橐婚_始就是at the money（s=k），所以當(dāng)股票價(jià)格在執(zhí)行價(jià)附近小幅波動時(shí)，delta變動不會太大，對沖時(shí)做的調(diào)整小，交易成本小。
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