anina
2021-04-14 12:17Z-spread，到底反映了什么風(fēng)險？單老師那邊說反映信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險，這邊說反映信用風(fēng)險，流動性風(fēng)險和option risk？option risk 是什么？后面一段話又說它不適用于含權(quán)債券，一頭懵…
所屬：CFA Level II > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Vincent助教
2021-04-14 16:17
該回答已被題主采納
你好
對于含權(quán)債券，Z-spread反映了信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險和期權(quán)風(fēng)險（option risk）。
對于不含權(quán)債券，Z-spread反映了信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險。
對于含權(quán)和不含權(quán)債券，OAS只反映了信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險。
所以對于含權(quán)和不含權(quán)，我們使用OAS。Z不行，因為其包含的風(fēng)險補償不同（含權(quán)有期權(quán)風(fēng)險，不含權(quán)沒有），比較對象不一致不可比較。
在對于含權(quán)債券估值的時候，因為我們使用二叉樹，通過二叉樹已經(jīng)在每個node判斷了是否行權(quán)，也就是含權(quán)的影響已經(jīng)通過每個node上的現(xiàn)金流的變化體現(xiàn)了。所以在折現(xiàn)率上必須使用不含權(quán)的OAS。不然就是對于風(fēng)險double counting了。
0
0
0
0
