Silvia
2021-04-14 21:15ATM時(shí)theta最大，表示time decay，但是這不是lose value越多的時(shí)候嗎，怎么還是highest time value呢
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Millie助教
2021-04-15 11:43
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同學(xué)你好，這個(gè)題用期權(quán)的價(jià)值曲線圖來理解比較簡單。
題目問的是什么時(shí)候有最大的time value，在深度實(shí)值和深度虛值時(shí)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值非常小，而在平值時(shí)，時(shí)間價(jià)值最大（期權(quán)真實(shí)價(jià)值和內(nèi)在價(jià)值差別最大），并隨著到期日的臨近，時(shí)間價(jià)值越來越小，使得期權(quán)的價(jià)格越來越趨近于其內(nèi)在價(jià)值。
at the money時(shí)theta最大，deeply in /out of the money時(shí)theta最小，和上面的解釋不沖突的。
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追問
ATM時(shí)時(shí)間價(jià)值最大，但隨著時(shí)間流逝，ATM的theta又表示期權(quán)在貶值，前者時(shí)間價(jià)值大，后者說期權(quán)價(jià)值越接近內(nèi)在價(jià)值，那不是時(shí)間價(jià)值更小了嗎
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追答
同學(xué)你好，
無論是虛值、平值還是實(shí)值，隨著時(shí)間的流逝，期權(quán)一直在貶值（歐式實(shí)值看跌期權(quán)除外），ATM時(shí)貶值的最快，這點(diǎn)和ATM有最大的時(shí)間價(jià)值并不沖突。
或者可以理解：因?yàn)锳TM這點(diǎn)的時(shí)間價(jià)值最大，所以對時(shí)間流逝最敏感，時(shí)間流逝一點(diǎn)點(diǎn)也會(huì)引起大的價(jià)格變動(dòng)，所以ATM theta的值最大。 -
追問
那對于ITM ATM OTM（歐式深度put除外）都是隨著時(shí)間流逝貶值，那rate of decay都是增長的嗎
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追答
同學(xué)你好，一般只考慮ITM的情況，因?yàn)檎驹趌ong方，只有ITM才是賺錢的。隨著到期日的臨近，ITM價(jià)值衰減的越快。
比如有一輛車，剩最后兩天的使用期限，那倒數(shù)第二天價(jià)值衰減50%，最后一天衰減100%
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