周同學(xué)
2021-04-15 10:36請解釋一下CDO和CDS這兩種產(chǎn)品的含義、如何操作以及區(qū)別？
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Yvonne助教
2021-04-15 11:18
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同學(xué)你好，CDO就是一種資產(chǎn)證券化類的產(chǎn)品，它的現(xiàn)金流和我們之前學(xué)過的MBS是一樣的，左邊來源于一系列的還款，這些還款到了SPV處之后，再由SPV支付給投資者，不過在支付給投資者時(shí)，由于大家購買的tranche不一樣，償付的優(yōu)先順序可能也不一樣，現(xiàn)金流是先到達(dá)senior,再到達(dá)junior,最后再到達(dá)equity。
CDS是國外債券市場中最常見的信用衍生產(chǎn)品，類似于保險(xiǎn)。是在一定期限內(nèi)，買賣雙方就指定的信用事件進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換的一個(gè)合約。信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的買方在合約期限內(nèi)或在信用事件發(fā)生前定期向信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的賣方就某個(gè)參照實(shí)體的信用事件支付費(fèi)用，以換取信用事件發(fā)生后的賠付 。
在cds交易中，違約互換購買者將定期向違約互換出售者支付一定費(fèi)用(稱為信用違約互換點(diǎn)差)，而一旦出現(xiàn)信用類事件(主要指債券主體無法償付)，違約互換購買者將有權(quán)利將債券以面值遞送給違約互換出售者，從而有效規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)。
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