衛(wèi)同學(xué)
2021-04-15 15:11在學(xué)利率期貨的時候我有個問題，長期國債期貨存在的價值是什么?n如果多投方想要買國債直接在市場上買就可以了，為什么還要通過期貨市場內(nèi)乘以轉(zhuǎn)化因子來買，這樣這個債券的價值不就不好確定了嗎？
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1個回答
Adam助教
2021-04-15 16:02
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同學(xué)你好，
長期國債期貨的特征：一般來說，它是有標(biāo)的資產(chǎn)的，它的標(biāo)的資產(chǎn)就是國債，但是在期貨合約當(dāng)中，不是約定的單一的交割標(biāo)的，它會有一個標(biāo)的資產(chǎn)，但這個資產(chǎn)是一個虛擬券，是不存在的，它最終會有很多不同的選擇讓投資者交割，因為長期國債在市場上普遍流動性是比較差的，（期限月唱的債券流動性比較差，）
所以說，如果投資者約定的是某一特殊的資產(chǎn)，空頭方到期可能沒有辦法進行交割，因為有可能買不到，所以長期國債期貨一般來說，有很多可交割的標(biāo)的供投資者進行選擇，空頭方到期的時候就有一系列可交割的債券進行選擇，那可交割的產(chǎn)品有什么樣基本的要素呢，要求是在交割月的第一天，剩余期限在15年以上，并且在15年內(nèi)不可贖回的長期國債，都可以作為交割標(biāo)的。
這個時候就會出現(xiàn)一個問題，交割標(biāo)的很多，但在期貨合約中，期貨報價是只會有一個的，即有且只有一個報價，為了交割能夠完成，并且能夠反映產(chǎn)品實際的價格，此時芝加哥交易所（CME）提供了一個轉(zhuǎn)換因子（conversion factor），它會對所有可交割的債券都提供轉(zhuǎn)換因子，轉(zhuǎn)換因子的作用是計算空頭方交割債券的實際價格。
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