海同學(xué)
2021-04-15 21:52這個(gè)知識(shí)點(diǎn)如何理解，聽(tīng)了老師講的，感覺(jué)不是很理解。
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-04-16 13:16
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還是沒(méi)圖片。
但我看其他同學(xué)的提問(wèn)都是正常的。
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追問(wèn)
為什么正向關(guān)系就future價(jià)值就偏低，反向關(guān)系就偏高？老師講解的內(nèi)容聽(tīng)了，還是不明白。
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追答
同學(xué)你好，這主要取決于期貨合約的每日結(jié)算制度。導(dǎo)致大家對(duì)期貨合約的“喜好程度”不一致。
1：正相關(guān)。當(dāng)S上升時(shí)，一個(gè)期貨多頭的持有者因?yàn)槠谪浀拿咳战Y(jié)算會(huì)馬上獲利。期貨價(jià)格與利率正相關(guān)性造成利率也馬上上升，這時(shí)獲得的利潤(rùn)將會(huì)高于以平均利率作為回報(bào)的投資所帶來(lái)的利潤(rùn)。同樣，當(dāng)S下跌時(shí)，投資者馬上會(huì)遭受損失。這時(shí)虧損的融資費(fèi)用會(huì)低于平均利率。持有遠(yuǎn)期多頭而不是期貨多頭的投資者將不會(huì)因?yàn)槔实倪@種上下變動(dòng)而受到影響。因此，在其他條件相同的情況下，當(dāng)S與利率正相關(guān)時(shí)，期貨的多頭比遠(yuǎn)期的多頭更具吸引力（大家“喜歡”期貨合約更多一點(diǎn)），，所以會(huì)助推期貨價(jià)格上升。期貨價(jià)格稍稍高于遠(yuǎn)期價(jià)格。
2：負(fù)相關(guān)，當(dāng)利率上升，期貨價(jià)值下降，對(duì)于期貨的多頭而言，產(chǎn)生虧損，虧損產(chǎn)生的融資費(fèi)用以較高的利率進(jìn)行融資（因?yàn)樨?fù)相關(guān)，此時(shí)利率上升），當(dāng)利率下降，對(duì)于期貨的多頭而言，負(fù)相關(guān)，期貨價(jià)格上升，保證金余額上升，多余的保證金可以取出以當(dāng)前較低的利率進(jìn)行投資。綜上所述，當(dāng)利率與資產(chǎn)價(jià)格負(fù)相關(guān)時(shí)，期貨賺錢(qián)的時(shí)候賺的錢(qián)更少，虧錢(qián)的時(shí)候虧的錢(qián)更多，期貨相比較遠(yuǎn)期，吸引力更差（總的來(lái)說(shuō)，這個(gè)時(shí)候的期貨合約，不是特別好，人們就不太喜歡期貨合約），所以此時(shí)期貨價(jià)格低于遠(yuǎn)期價(jià)格。
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