Andrew
2021-04-17 10:01第19章課后題第3題。答案中的思路是，若要達成免疫策略（久期匹配法），則資產(chǎn)的凸性需要超過負債的凸性。而投資組合A的凸性小于負債凸性，因此其未達成免疫策略。但這一說法并未見于網(wǎng)課中。我的判斷方法是，免疫策略要求，資產(chǎn)現(xiàn)金流的到期時間分布涵蓋負債現(xiàn)金流的到期時間分布（Range A ≧ Range L）。而投資組合A的現(xiàn)金流到期時間是4.5年~7年，并未涵蓋負債的現(xiàn)金流到期時間3年~8.5年，因此投資組合A并未達成免疫策略。請問，這兩種思路的本質(zhì)是否相同？謝謝！
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1個回答
Nicholas助教
2021-04-19 15:17
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同學，下午好。
在多債券情況下，如果我們用Bullet 來匹配債券，那么就會有可能導致資產(chǎn)組合的債券在中間的情況。所以同學說的資產(chǎn)組合的范圍大于負債的范圍這個通常適用于單一債券。
另外，判斷的標準還是基于麥考利久期匹配和資產(chǎn)負債的PV匹配，在多債券情況下還要考慮凸性的因素。那么結(jié)合這些條件來判斷，是組合A最符合條件，久期和PV匹配，凸性在大于負債凸性的情況下最小。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識點，煩請【點贊】。你的反饋是我們進步的動力，祝你順利通過考試~
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追問
理解了，謝謝。第19章第25題的答案也說明了，資產(chǎn)的合適凸性應該是在大于負債凸性的情況下選擇最小值。
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追答
同學，早上好。
對的，緊密圍繞書中給出的判斷條件理解即可。
加油，祝你順利通過考試~
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