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2021-04-17 17:47關(guān)于另類投資有以下問(wèn)題想問(wèn)老師： 1、bottom-up怎么選股？ 2、long-short position是指“同時(shí)”做多和做空，還是做多“或者”做空？ 3、對(duì)沖基金的估值中有一種是average quotes adjusted for liquidity (1) 用于交易的凈值是不是就是在中間價(jià)的基礎(chǔ)上乘以流動(dòng)性折價(jià)？ (2) 用于reporting的凈值還是中間價(jià)，這里的report是向誰(shuí)報(bào)告？為什么要報(bào)告？ (3) 對(duì)沖基金是不是一般都是在場(chǎng)外交易的？ 4、如圖1的第5題 (1) B選項(xiàng)的beta收益就是指CAPM模型中的beta×(Rm-Rf)嗎？ (2) B選項(xiàng)不對(duì)是不是因?yàn)榱眍愅顿Y的beta可正可負(fù)，因此beta收益也不一定是正的？ (3) C選項(xiàng)中的effective market是不是指強(qiáng)有效市場(chǎng)？C選項(xiàng)不對(duì)是不是因?yàn)榱眍愅顿Y一般是主動(dòng)管理，而不是被動(dòng)復(fù)制指數(shù)，因此另類投資認(rèn)為市場(chǎng)不是有效的？ 5、如圖2的第10題 (1) 題中的current income stream的意思是當(dāng)前的現(xiàn)金流入？ (2) C選項(xiàng)為什么不對(duì)？把大宗商品期貨賣出也可以獲得收益呀？ 6、如圖3的第28題，如果題中的激勵(lì)費(fèi)不是扣除管理費(fèi)后計(jì)算的，這道題是不是就會(huì)收取0.15 million的激勵(lì)費(fèi)？ 7、對(duì)于激勵(lì)費(fèi)的計(jì)算，如果題中沒(méi)有任何說(shuō)明，是不是就默認(rèn)不用扣除管理費(fèi)？
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1個(gè)回答
Vicky助教
2021-04-19 18:05
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同學(xué)你好，
bottom-up怎么選股？
自下而上的選股方法就是主要從具體的上市公司進(jìn)行選擇，只要發(fā)現(xiàn)好的公司，就買入，并且中長(zhǎng)期持有，不理會(huì)市場(chǎng)短期的波動(dòng)。
long-short position是指“同時(shí)”做多和做空，還是做多“或者”做空？
一般是指同時(shí)，但具體也要看整體語(yǔ)境。
對(duì)沖基金的估值中有一種是average quotes adjusted for liquidity
(1) 用于交易的凈值是不是就是在中間價(jià)的基礎(chǔ)上乘以流動(dòng)性折價(jià)？
這里不考察計(jì)算，定性角度就是交易價(jià)格是在凈值的基礎(chǔ)上調(diào)整流動(dòng)性折價(jià)。
(2) 用于reporting的凈值還是中間價(jià)，這里的report是向誰(shuí)報(bào)告？為什么要報(bào)告？
對(duì)沖基金需要向其投資者披露其基金凈值。average quotes只是基金估值的一種方法。
(3) 對(duì)沖基金是不是一般都是在場(chǎng)外交易的？
是的
4、如圖1的第5題
(1) B選項(xiàng)的beta收益就是指CAPM模型中的beta×(Rm-Rf)嗎？
不是，beta收益就是指大盤(pán)收益Rm。
(2) B選項(xiàng)不對(duì)是不是因?yàn)榱眍愅顿Y的beta可正可負(fù)，因此beta收益也不一定是正的？
不對(duì)，另類投資是主動(dòng)管理的，不是為了追求大盤(pán)收益。
(3) C選項(xiàng)中的effective market是不是指強(qiáng)有效市場(chǎng)？C選項(xiàng)不對(duì)是不是因?yàn)榱眍愅顿Y一般是主動(dòng)管理，而不是被動(dòng)復(fù)制指數(shù)，因此另類投資認(rèn)為市場(chǎng)不是有效的？
是的，理解正確。
同學(xué)請(qǐng)注意一下，網(wǎng)校平臺(tái)答疑規(guī)則，除非是相關(guān)聯(lián)的問(wèn)題，否則一個(gè)問(wèn)題問(wèn)一個(gè)題目哦。
由于字?jǐn)?shù)限制，其他題目請(qǐng)分開(kāi)提問(wèn)，謝謝你的配合~
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追問(wèn)
謝謝老師，我再問(wèn)下：
1、對(duì)于第一問(wèn)，我想問(wèn)的是bottom-up中的up體現(xiàn)在哪里？
2、對(duì)于第三問(wèn)，我想知道的是，對(duì)沖基金的基金經(jīng)理每天是可以計(jì)算出真實(shí)的凈值來(lái)披露的，那么為什么或在什么情況下要用average quotes這種不太準(zhǔn)的方法來(lái)report呢？
3、對(duì)于第四問(wèn)，beta收益是Rm，那么常說(shuō)的alpha收益是什么呀？beta×(Rm-Rf)嗎？ -
追答
同學(xué)你好，
1、對(duì)于第一問(wèn)，我想問(wèn)的是bottom-up中的up體現(xiàn)在哪里？
在選好好的公司后，看行業(yè)，這個(gè)行業(yè)處在什么階段，最后到宏觀，宏觀主要是幫助判斷買入的時(shí)機(jī)。
2、對(duì)于第三問(wèn)，我想知道的是，對(duì)沖基金的基金經(jīng)理每天是可以計(jì)算出真實(shí)的凈值來(lái)披露的，那么為什么或在什么情況下要用average quotes這種不太準(zhǔn)的方法來(lái)report呢？
是用真實(shí)的凈值來(lái)披露啊，average quotes是算凈值的一種方法，并不是不準(zhǔn)確的。
3、對(duì)于第四問(wèn)，beta收益是Rm，那么常說(shuō)的alpha收益是什么呀？beta×(Rm-Rf)嗎？
不是的，alpha收益就是超額收益，所以是Rp-Rm
為努力學(xué)習(xí)CFA的自己【點(diǎn)贊】讓我們知曉您對(duì)答疑服務(wù)的支持~ -
追問(wèn)
對(duì)于average quotes adjusted for liquidity我再問(wèn)下：
1、這種方法是對(duì)對(duì)沖基金的估值，那么它到底是指每天交易結(jié)束后計(jì)算需要披露的凈值，還是對(duì)當(dāng)天實(shí)際凈值的估計(jì)（比如支付寶里在每天交易時(shí)段會(huì)有對(duì)基金凈值的預(yù)估值）？
2、基金的凈值一般是用(資產(chǎn)公允價(jià)值-負(fù)債公允價(jià)值)/份額來(lái)算的，但對(duì)沖基金課件里沒(méi)有列出它，這種方法對(duì)對(duì)沖基金不適用嗎？
3、我覺(jué)得average quotes不準(zhǔn)確是因?yàn)樗陀檬袌?chǎng)上報(bào)出的買賣價(jià)取個(gè)平均就作為實(shí)際凈值了，感覺(jué)沒(méi)有用(資產(chǎn)公允價(jià)值-負(fù)債公允價(jià)值)/份額 算出的準(zhǔn)確，但如果后者對(duì)沖基金不能用就沒(méi)辦法 -
追答
同學(xué)你好，
1.估值方法就是對(duì)凈值的計(jì)算，這里沒(méi)有預(yù)估的說(shuō)法，不用想的這么復(fù)雜哦。
2.沒(méi)錯(cuò)啊，你說(shuō)的是對(duì)基金總體的估值，但是基金里的資產(chǎn)的公允價(jià)值就是用估值方法來(lái)計(jì)算，不沖突哦。
3.不是，這個(gè)平均價(jià)格指的是你基金標(biāo)的資產(chǎn)的估值，一個(gè)資產(chǎn)有bid，ask兩個(gè)價(jià)格，你用哪個(gè)作為他的市場(chǎng)價(jià)格呢，所以這里取平均。然后才是用資產(chǎn)-負(fù)債/份額
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