蘇同學(xué)
2021-04-17 21:22是不是在所有ALM策略中都是一個liability需要一前一后兩個asset去匹配？ 然后這里的mac duration是指這這兩個asset的平均mac duration嗎？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Nicholas助教
2021-04-19 16:13
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同學(xué)，下午好。
在單一債券情況下，我們說用資產(chǎn)組合來匹配負(fù)債，應(yīng)該是一前一后債券來匹配單一負(fù)債；
但是在多個債券的情況下，不一定是上述結(jié)構(gòu)，例如我們用Bullet結(jié)構(gòu)來匹配，就會有可能讓資產(chǎn)組合的兩個債券集中在中間，其資產(chǎn)組合債券的范圍不能夠涵蓋負(fù)債的范圍，但麥考利久期匹配即可。
因此，我們還是緊密圍繞原版書中給出的條件來判斷，即單一債券是麥考利久期和PV匹配，多個債券是麥考利久期和PV匹配，凸性在大于負(fù)債凸性的前提下選擇最小值。同時根據(jù)上述條件還可以演變?yōu)锽PV匹配，實質(zhì)一樣。
通常題目中會直接給出麥考利久期，最好的方法是將債券組合的現(xiàn)金流作為整體，然后用麥考利久期的基礎(chǔ)定義，折現(xiàn)現(xiàn)金流做權(quán)重的加權(quán)平均回流時間來計算；但如果確實需要計算，一般不會這么復(fù)雜，直接用債券市值/組合市值作為權(quán)重，乘以單個債券的麥考利久期來計算組合久期就可以了。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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