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2021-04-18 12:21可以再講一下dual class structure嗎
所屬：CFA Level I > Corporate Finance 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Vicky助教
2021-04-19 11:07
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同學(xué)你好，
較為常見的多級股權(quán)結(jié)構(gòu)為雙級股權(quán)結(jié)構(gòu)（dual class structure）。雙級股權(quán)結(jié)構(gòu)是指公司發(fā)行A、B兩種不同的股票，其中由公司主要控制人持有的B股，擁有10倍或百倍于普通A股的投票權(quán)。由于B股的投票權(quán)更多，所以控股股東可以持有少部分B股，即能掌握公司的話語權(quán)，是有利于控股股東的一種股權(quán)結(jié)構(gòu)。
采用雙級股權(quán)結(jié)構(gòu)（dual class structure）的著名案例有阿里巴巴（Alibaba）和臉書（Facebook），以及采用三級股權(quán)結(jié)構(gòu)的康卡斯特（Comcast）和谷歌（Google），這類公司在新股發(fā)行時，控股股東的投票權(quán)被稀釋的程度會減輕。
雙級股權(quán)結(jié)構(gòu)（dual-class structures）的特點是“同股不同權(quán)”，通常有兩種實現(xiàn)機制。
1) 一種機制是投票權(quán)和所有權(quán)分離：A股為常見的普通股，此時股票持有者的持股數(shù)量和他所擁有的投票權(quán)是相同的,即一股一票；B股票持有者的每一股股票都有不止一票的投票權(quán)，即一股多票。Facebook采用的是這種機制。
2) 另一種實現(xiàn)雙級股權(quán)結(jié)構(gòu)的機制是：持有某B股票的人可以選舉出大多數(shù)的董事會成員。在這種機制下股票所有者的部分投票權(quán)會被剝離給這類股票的持有者，例如，阿里巴巴的合伙人制度。
雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的支持者和批評者意見不同，支持者認(rèn)為這種系統(tǒng)能促進公司穩(wěn)定，有利于長期戰(zhàn)略投資，有效隔絕來自外部投資者的短期壓力。批評者認(rèn)為這種結(jié)構(gòu)會導(dǎo)致控股股東與少數(shù)股東之間的利益沖突。
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