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2021-04-18 15:24請(qǐng)問紅框中的部分怎么理解？
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Yvonne助教
2021-04-19 14:05
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同學(xué)你好， 這里先構(gòu)造一個(gè)買入index期權(quán)和賣出一個(gè)個(gè)股期權(quán)的策略。如果index的correlation上升，個(gè)股的correlation也會(huì)上升的，但是沒有index的上升快，σ和correlation之間有正相關(guān)性，指數(shù)的σ上升速度也會(huì)比stock的σ上升速度塊。對(duì)于期權(quán)來說波動(dòng)率上升，期權(quán)價(jià)格也會(huì)上升，因此買入的index期權(quán)掙的錢比賣出stock期權(quán)虧的錢要多，所以這個(gè)策略是可以賺錢的。
圖2構(gòu)造了兩個(gè)互換，首先對(duì)index進(jìn)行互換，支固定收浮動(dòng)，再對(duì)個(gè)股components也就是個(gè)股進(jìn)行互換，與上面相反，是收固定支浮動(dòng)，這里我們可以讓第一個(gè)互換的pay fix等于第二個(gè)互換的receive fix相等，此時(shí)這個(gè)策略就是收index的浮動(dòng)支付stock的浮動(dòng)，如果此時(shí)市場(chǎng)上的ρ上升，那么σ也會(huì)上升，而指數(shù)的σ上升速度快于stock的σ上升速度，所以這個(gè)策略也是可以賺到錢的。
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追問
嗯，這兩個(gè)策略我是明白的，我是不太懂紅框里的話是什么意思？
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追答
第一句話的意思是correlation增加使投資index的得到的收益多余做空個(gè)股put帶來的損失。
第二句話的意思也是方差增加使收到標(biāo)的為index的第一個(gè)互換的收益高于第二個(gè)策略支付標(biāo)的為個(gè)股的互換帶來的損失。
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