周同學(xué)
2021-04-18 16:42為何OTM-call時(shí)隱含波動(dòng)率也會(huì)更高？
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Yvonne助教
2021-04-19 13:27
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同學(xué)你好，當(dāng)價(jià)格突然上漲或下跌，市場都會(huì)有動(dòng)蕩，對(duì)應(yīng)的波動(dòng)率就會(huì)比較高，只有在ATM的時(shí)候波動(dòng)率會(huì)低一點(diǎn)?；蛘呖梢詮耐鈪R匯率服從的分布考慮。實(shí)際上外匯匯率如果要服從正態(tài)分布就要滿足兩個(gè)條件，1.標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率是恒定的，2.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化平穩(wěn)，沒有任何跳躍，但實(shí)際上這兩個(gè)假設(shè)并不成立，波動(dòng)率不是常數(shù)，匯率也經(jīng)常出現(xiàn)跳躍。它實(shí)際的隱含波動(dòng)率比正態(tài)分布更具有肥尾的特征，因此在兩側(cè)風(fēng)險(xiǎn)更高，波動(dòng)率更高。
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追問
不是，我的意思是，比如，執(zhí)行價(jià)格越低，那個(gè)call更有可能ITM，買期權(quán)就是買波動(dòng)率，既然價(jià)值變大，說明波動(dòng)率也變大。如果用這個(gè)邏輯OTM call似乎是說不通的
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追答
同學(xué)你好，這里通過波動(dòng)率高低來推斷價(jià)格變大變小是有前提的，比如在ITM call的未知，對(duì)于K、T、S0相同的兩個(gè)期權(quán)來說，波動(dòng)率越大的期權(quán)它的價(jià)值越大，這里不是比較同一個(gè)期權(quán)在不同的執(zhí)行價(jià)格下的價(jià)值，而是對(duì)于同一個(gè)期權(quán)來說，如果其他條件不變，波動(dòng)率上升，那么它對(duì)應(yīng)的期權(quán)價(jià)值就會(huì)上升。
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