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2021-04-18 20:54請(qǐng)問(wèn)老師，這題如何理解
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Yvonne助教
2021-04-19 19:32
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同學(xué)你好，treasure bills是美聯(lián)儲(chǔ)短期債券，雖然沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn)，但是A選項(xiàng)說(shuō)的是nominal returns，也就是名義收益，沒(méi)有考慮通脹風(fēng)險(xiǎn)，所以并不是完整的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。
B選項(xiàng)正確，因?yàn)樵跁r(shí)間序列里面對(duì)variance的估計(jì)包括了趨勢(shì)、季節(jié)性因素、周期性因素的影響，通常會(huì)導(dǎo)致預(yù)測(cè)的方差大于歷史方差。
在用歷史數(shù)據(jù)模擬均值方差最優(yōu)解模型時(shí)，不是說(shuō)時(shí)間期限越長(zhǎng)越好；用歷史數(shù)據(jù)模擬的潛在假設(shè)是，過(guò)去的歷史在未來(lái)會(huì)重演，所以應(yīng)該更側(cè)重選取和模型契合的數(shù)據(jù)，而不是在于期限，期限越長(zhǎng)，發(fā)生的變化可能就越多，可能也越適合當(dāng)前的模型。
隨著時(shí)間增長(zhǎng)，t bill趨近于他的面值，所以風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越小，也就是波動(dòng)性就越來(lái)越小，那么收益應(yīng)該是呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，而不是正相關(guān)，正相關(guān)會(huì)導(dǎo)致收益越來(lái)越發(fā)散，從而增大波動(dòng)率。
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