易同學(xué)
2021-04-19 10:44百題段_SS7-8 Fixed income Portfolio Management_Case 4: Chesapeake Partners，第三題。這個(gè)題感覺完全沒看懂在干什么，老師能解釋一下么？題干中說"They claim to have a bias to yield maximiazation across securities without regard to rating difference"是什么意思？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2021-04-20 17:36
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同學(xué)你好
這個(gè)題就是讓根據(jù)他說的這兩句話來判斷。這兩句話就是：
"I am perplexed by the bottom-up capability that Alpha claims to have in adding value to portfolios. They claim to have a bias to yield maximization across securities without regard to rating differentials."
他的意思是他們會(huì)想辦法獲得債券的最大化回報(bào)，而無關(guān)于他們的評級的不同，也就是說他不是在不同評級的債券之間超配或低配，因此這不是在板塊之間做主動(dòng)配置，不是top-down的方法。也就是說他們的做法其實(shí)是專注在挑選個(gè)債上。而評估哪個(gè)債券好，可以使用債券預(yù)期回報(bào)的五因子分解，把預(yù)期的總回報(bào)分解成五個(gè)部分。這種方法是可以幫助選擇未來回報(bào)高的個(gè)債的。
而structure trade是指交易含權(quán)或不含權(quán)債的意思。含權(quán)與否與能不能獲得更好的回報(bào)是沒有絕對關(guān)系的，要看含的是什么權(quán)，以及當(dāng)時(shí)的環(huán)境是否對含權(quán)債或不含權(quán)債有利，題干這里并沒有就這一點(diǎn)展開，因此不能判斷。但分析總回報(bào)肯定是比較可靠的方法。
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