逢同學(xué)
2021-04-19 16:00請(qǐng)問在實(shí)際生活什么情況下會(huì)用到有效年利率？
所屬：CFA Level I > Quantitative Methods 視頻位置 相關(guān)試題
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2個(gè)回答
Irene助教
2021-04-19 18:30
該回答已被題主采納
同學(xué)你好
EAR是一年當(dāng)中的真實(shí)收益，可以比較不同期限的投資，他們的整體收益表現(xiàn)是好還是不好。
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追問
那它和實(shí)際利率有什么區(qū)別嗎？
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Evian, CFA助教
2021-04-20 15:16該回答已被題主采納
└(^o^)┘同學(xué)你好，感謝您耐心的等候！~
利率的種類有很多，你說的實(shí)際利率是一年真真正正拿到的利息除以總投資資金，這個(gè)就是EAR有效年利率。
題目一般會(huì)給出名義年化收益率，這個(gè)是報(bào)價(jià)利率，例如8%，如果按照半年計(jì)息，期初我們存入100元，半年后收到100x8%x0.5=4的利息，這個(gè)利息會(huì)參與下半年的計(jì)息中，于是下半年的本金不是100，而是104，那么在1年末收到的本息和是：104x8%x0.5+100+4=108.16。在這種情況下的HPR是FV-PV的差除以PV：108.16-100然后除以100=8.16%，這個(gè)8.16%同時(shí)是EAR，一年真真正正到手的利率。如果用8.16%直接除以2=4.08%沒有意義，用前半年的4/100直接乘以2都不是有效年利率。
以下有匯總的信息，可以抽空看一下：
discount rate：折現(xiàn)率
required rate of return：要求回報(bào)率
以上兩個(gè)：
站在期初，投資本金，期末收本金加利息，從前往后看，對(duì)應(yīng)的是“要求回報(bào)率/收益率/利率”這個(gè)概念
站在期初，期末收本金加利息，期初投資多少本金，從后往前看，對(duì)應(yīng)的是“折現(xiàn)率”這個(gè)概念
于是可以發(fā)現(xiàn)折現(xiàn)率本質(zhì)就是收益率
YTM: yield to maturity 持有到期收益率，在固定收益中使用，假設(shè)投資者購(gòu)買債券之后，每一期收到的coupon均可以YTM的收益率再在市場(chǎng)中投資。
Coupon rate：息票率，是債券這個(gè)投資產(chǎn)品的合約中寫明的息票，在投資者購(gòu)買之后，發(fā)行人會(huì)在每一期支付的coupon息票。
I/Y表示在計(jì)算器第三排的期間利率，這個(gè)利率是和PMT發(fā)生的頻率相匹配，如果PMT對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流是每月發(fā)生一次，那么I/Y對(duì)應(yīng)的是月利率，如果
PMT對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流是每年發(fā)生一次，那么I/Y對(duì)應(yīng)的是年利率
HPR：持有期收益率，表示一段時(shí)間真正的收益率，(FV1-PV0+CF1)/PV0
EAR：有效年利率，用來衡量一年的真實(shí)收益率，體現(xiàn)復(fù)利思想，利息會(huì)復(fù)利，利滾利。
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追問
那是不是費(fèi)雪方程式里的這個(gè)實(shí)際利率也就是等價(jià)于EAR的呢 ?
就像你給的這個(gè)例子，報(bào)價(jià)利率為8%，本金為100元，半年計(jì)息。是不是也可以算出通貨膨脹膨脹率？ -
追答
不是的。
實(shí)際利率是 實(shí)際收到收益除以本金投資的收益率，但不是一個(gè)年化的收益率。
EAR的存在是方便投資者對(duì)比不同投資產(chǎn)品的收益率，是一個(gè)時(shí)間方面標(biāo)準(zhǔn)化的年化收益率。
例子主要想表述的是“復(fù)利思想”，和通脹沒有直接關(guān)系。 -
追問
報(bào)價(jià)利率是不是就是名義利率？
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追答
報(bào)價(jià)利率有時(shí)也叫名義利率，它是銀行等金融機(jī)構(gòu)提供的年利率。
名義利率：準(zhǔn)確的來說是：“央行或其它提供資金借貸的機(jī)構(gòu)所公布的未調(diào)整通貨膨脹因素的利率。
通俗的理解是包含了通貨膨脹率。
除非題目明確說：“real risk- free rate”。
不然題目給出的都是名義利率。
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