易同學(xué)
2021-04-20 11:28百題段_SS7-8 Fixed income Portfolio Management_Case 9: Aina Monts，第二題，為什么這里要以contribution to spread duration為衡量標(biāo)準(zhǔn)呢？為什么不能用portfolio的 % of portfolio * duration減去benchmark的% of portfolio * duration來(lái)衡量呢？
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2個(gè)回答
Chris Lan助教
2021-04-20 15:56
該回答已被題主采納
同學(xué)你好
這里表格中的duration是這一類債券加權(quán)平均的久期，比如說(shuō)Treasury這一類，組合的久期是5，這里表示組合中所有Treasury債券的加權(quán)平均的久期是5，這個(gè)值并不能反應(yīng)具體個(gè)債的情況。
你應(yīng)該用duration contribution，這個(gè)是反應(yīng)每個(gè)板塊對(duì)于組合的spread的絕對(duì)貢獻(xiàn)。正是由于spread的不同，導(dǎo)致了組合和基準(zhǔn)的tracking error。
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追問(wèn)
是加權(quán)平均的久期有什么問(wèn)題嗎？比如說(shuō)Treasury，平均久期是5，然后value是27.92MM，這樣用5*27.92算出treasury的money duration是正確的嗎？
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Nicholas助教
2021-04-21 14:23該回答已被題主采納
同學(xué)，下午好。
我們看到題目的描述是Mont’s positioning of the portfolio would suggest that the sector that poses the most tracking error relative to the benchmark is:
相對(duì)于基準(zhǔn)，最大的跟蹤誤差部分是哪個(gè)，那么我首先要選的是相較于基準(zhǔn)之上的Spread做判斷依據(jù)。在三級(jí)這個(gè)章節(jié)，duration通常是衡量基準(zhǔn)收益率曲線變動(dòng)導(dǎo)致債券價(jià)格變動(dòng)的，spread duration通常是衡量相對(duì)于基準(zhǔn)之上的利差變動(dòng)導(dǎo)致債券價(jià)格變動(dòng)的。因此我們是選擇相對(duì)于基準(zhǔn)，來(lái)判斷利差變動(dòng)導(dǎo)致債券價(jià)格的變動(dòng)。
根據(jù)上述邏輯，我們可以看到國(guó)債部分的Contribution to Spread Duration就是0，因?yàn)槔顬?。而Contribution to Spread Duration也是說(shuō)在組合總共的3.05 spread duration中，每個(gè)部分貢獻(xiàn)了多少的意思。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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