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2021-04-20 12:2252題，為什么Ccs在上面，forward中間,irs最下面
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Jenny助教
2021-04-20 16:45
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同學(xué)你好，這幾種衍生品的敞口在上課的時候都是講過的，這里簡單復(fù)習(xí)一下。
1.遠(yuǎn)期合約（Forward Contract），如遠(yuǎn)期利率協(xié)議和外匯遠(yuǎn)期，其特點(diǎn)是在合同到期日交割現(xiàn)金流（通常為一次性支付凈額）。這意味著風(fēng)險敞口是一個單調(diào)遞增函數(shù)，反映出隨著時間推移，最終合約價值的不確定性不斷增加，遠(yuǎn)期合約的信用風(fēng)險敞口隨著到期日的臨近而逐漸增加。所以這里是最高的，單調(diào)遞增的線。
2. 利率互換（Interest Rate Swap）未來的現(xiàn)金流主要涉及到利息的支付，與遠(yuǎn)期的差別在于利率互換不換本金，而且利率互換的不確定性也是隨著期限的增加而上升。由于利率互換是定期交割現(xiàn)金流的，現(xiàn)金流交割掉一筆就少一筆，所以未來需要交割的部分是逐漸減少的，這種情況下信用風(fēng)險敞口會隨著時間的推移而下降。因此利率互換的信用風(fēng)險敞口受到兩個因素的影響，前期受到現(xiàn)金流不確定性的影響較大，信用敞口上升；隨著時間的推移，后期交割完成導(dǎo)致現(xiàn)金流減少的影響較大，信用敞口下降，利率互換整體上呈現(xiàn)先上升后下降的形態(tài)。
3. 貨幣互換（Cross-Currency Swap）與利率互換相比較而言的主要特點(diǎn)是交換本金，貨幣互換到期會有一筆較大的現(xiàn)金流交換，這筆大額的現(xiàn)金流的交換類似于遠(yuǎn)期，因此貨幣互換的信用風(fēng)險敞口相當(dāng)于利率互換和遠(yuǎn)期的疊加，所以比遠(yuǎn)期要矮一些。
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