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2021-04-20 13:03針對(duì)這個(gè)同學(xué)的提問，我感覺如果保險(xiǎn)公司需要支付更多的賠償不是應(yīng)該是RWR么？
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Jenny助教
2021-04-20 16:19
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，這個(gè)WWR是針對(duì)保險(xiǎn)公司來說的，不是針對(duì)被賠付的企業(yè)。
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追問
對(duì)呀，保險(xiǎn)公司賣出的保險(xiǎn)集中在一個(gè)行業(yè)，因此當(dāng)這些行業(yè)的違約概率增加時(shí)，PD上升，保險(xiǎn)公司作為賣保險(xiǎn)所以就需要賠付資金，保險(xiǎn)公司面臨的虧損，敞口應(yīng)該是下降呀，所以是RWR吧
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追答
同學(xué)你好，這里的敞口針對(duì)的是保費(fèi)，違約概率上升，那么保險(xiǎn)公司在未來保費(fèi)這一塊要收取的是更多的，也就是敞口更大，但是又面臨被保公司違約概率上升，可能無法支付保費(fèi)。所以是一個(gè)敞口和違約概率都上升的情況。未來可能發(fā)生的賠付，這個(gè)不屬于敞口，因?yàn)椴皇怯?/p>
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追問
可是在下面這頁P(yáng)PT中的下半部分，老師稅A的EA下降就是因?yàn)橘r付減少了，從而出現(xiàn)RWR，這和我上面問的感覺是一樣的情況呀。
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追答
這個(gè)例子大致是在哪個(gè)視頻的哪個(gè)位置呢？我確認(rèn)一下。
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追問
在楊老師信用風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)班第4. counterparty risk 28分鐘左右。
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追答
同學(xué)你好，這個(gè)例子不是很合適，畢竟敞口一般都是針對(duì)盈利的情況討論的，那么如果發(fā)生賠付，就是虧損了，不能算作是敞口。
這里我會(huì)跟授課老師反饋一下這個(gè)例子，在后續(xù)課程會(huì)進(jìn)行修正的，謝謝你的反饋，如果還有類似的問題，隨時(shí)歡迎指正。 -
追問
所以其實(shí)在楊老師舉的例子中，也會(huì)因?yàn)閷?duì)手違約的概率增加，使得保費(fèi)變貴，從而形成WWR么？
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追答
同學(xué)你好，首先，先跟你說聲抱歉，在回答完之后，我確認(rèn)發(fā)現(xiàn)這兩個(gè)地方有點(diǎn)矛盾，在跟其他老師討論過后，應(yīng)該是這樣的：
1. 首先，楊老師的那個(gè)例子，當(dāng)時(shí)她的意思是，是站在賣保險(xiǎn)的人的角度上，由于標(biāo)的資產(chǎn)的信用質(zhì)量下降，保費(fèi)會(huì)更貴，但是由于保費(fèi)是期初就收的（在CDS續(xù)存期內(nèi)，保費(fèi)是期初約定好，不管對(duì)方信用質(zhì)量怎么變化都是不變的），期初訂的保費(fèi)就是比較低的，未來收到的也是這個(gè)比較低的金額，因此敞口是下降的。不過，老師說的那句因?yàn)橘r付減少，從而敞口下降是不對(duì)的。雖然賠付的可能性確實(shí)增大，敞口也確實(shí)是降低，但這二者之間不是因果關(guān)系，還是應(yīng)該從收到的保費(fèi)比較少來解釋風(fēng)險(xiǎn)敞口的下降，所以是RWR。
2. 之前那位同學(xué)的問題，應(yīng)該是站在買保險(xiǎn)人的角度來說，由于行業(yè)過度集中，一旦發(fā)生違約，可能會(huì)引起違約潮，那么保險(xiǎn)的買方會(huì)收到賠付，也就是保險(xiǎn)買方的敞口是上升的，而保險(xiǎn)公司由于面臨一系列的賠付，違約的可能性大大提升了，所以是wwr。這道題本身也有不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牡胤?，因?yàn)閺念}干，是看不出來到底是針對(duì)哪一方來說的。
很抱歉之前給你帶了這么多困擾，請(qǐng)以這個(gè)答復(fù)為準(zhǔn)，另外那位同學(xué)那里，我也會(huì)進(jìn)行改正。感謝你的提問，如果還有類似問題，隨時(shí)歡迎指正。
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