程同學(xué)
2021-04-20 13:52什么叫后面的調(diào)整偏高，前面的價(jià)格偏低？完全沒聽懂在說什么
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-04-20 15:15
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同學(xué)你好，
第一個(gè)，根據(jù)市場利率，市場利率也可以看成債券價(jià)格計(jì)算的折現(xiàn)率，以6%為標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)樽畋阋丝山桓顐臉?biāo)準(zhǔn)是根據(jù)凈成本進(jìn)行判斷的，
凈成本=交割債券報(bào)價(jià)-期貨報(bào)價(jià)×轉(zhuǎn)換因子，
在一份合約臨近到期時(shí)，期貨報(bào)價(jià)和轉(zhuǎn)換因子幾乎都是確定的，唯一不確定的是交割債券報(bào)價(jià)。
當(dāng)前市場利率＞6%，以折現(xiàn)因子作為標(biāo)準(zhǔn)的話，此時(shí)交割債券對(duì)應(yīng)的是“折價(jià)債券”，要使凈成本最小，交割債券最好久期越大，這樣的話，當(dāng)利率上升，債券價(jià)格下降的越快，凈成本越小。即當(dāng)收益率>6%時(shí)，選久期較大的債券。
即A是以yield算出的價(jià)格，偏低。；B是以6%算出的價(jià)格。
作為空頭方，自然希望cost越低越好。也就是希望債券報(bào)價(jià)越低越好。
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