Andrew
2021-04-20 21:03第20章課后題第8題。根據(jù)題意，Hirji希望賣出10年期債券，買入3年期和長期債券?！癝he notes that the duration of the 10-year bonds, along with the durations of the other portfolio bonds, aligns the portfolio's effective duration with that of the benchmark.”本句話說明需要保證久期中性，即久期之和為零。賣出10年期債券的久期為(-)9.51，買入3年期和長期債券的久期為2.88+21.3=24.18。要讓兩者久期相抵， 則10年期債券為Nf(1)=1份，3年期和長期債券的份數(shù)為Nf(2)=9.51/24.18=0.3933份。此時(shí)，這一交易策略的總凸性變動(dòng)應(yīng)為-0.701*1+(0.118+2.912)*0.3933=0.4907。根據(jù)這一答案，我選擇了與之最為相近的選項(xiàng)A。答案表示這一選項(xiàng)正確，但其所得到的是完全匹配選項(xiàng)A的總凸性0.423。答案的思路是求取權(quán)重，之后代入各投資期債券凸性求解。按理來說，這兩種方法應(yīng)該殊途同歸，但為何我的方法算出的答案，會(huì)與正確答案存在0.0677的凸性差異呢？謝謝！
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2021-04-21 15:04
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同學(xué)，下午好。
同學(xué)的計(jì)算思路中，3年期債券和長期債券久期直接相加，這樣是不行的。因?yàn)榧僭O(shè)我們配置一個(gè)組合，里面包含了3年期債券和長期債券，那么必然是有權(quán)重的，各自配置多少占比，不會(huì)是直接加起來。
本題中計(jì)算出的0.64三年期債券還算比較接近0.5，如果是0.9和0.1的權(quán)重，那么直接加總的計(jì)算方法和正確的方法應(yīng)該會(huì)差距更大。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識點(diǎn)，煩請【點(diǎn)贊】。你的反饋是我們進(jìn)步的動(dòng)力，祝你順利通過考試~
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追問
我知道了，自己原先的算法中是把短期債券和長期債券看作一個(gè)整體（杠鈴 barbell），也就是默認(rèn)短期債券和長期債券在杠鈴型投資組合中的權(quán)重都是50%，但實(shí)際上并不是如此的。所以需要先求出短期債券和長期債券在杠鈴型投資組合中的權(quán)重。謝謝！
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追答
同學(xué)，下午好。
你的理解是正確的。
加油，祝你順利通過考試~
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