小同學(xué)
2021-04-20 22:19老師，可以再解釋一下coupon effect和carry roll down 嗎謝謝
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1個(gè)回答
Millie助教
2021-04-21 16:53
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同學(xué)你好，carry-roll down指的是由于時(shí)間的流逝而引起的債券價(jià)格的變動(dòng)，由于要考慮時(shí)間這一個(gè)因素，所以要保持其他變量不變，其中最重要的假設(shè)是遠(yuǎn)期利率被實(shí)現(xiàn)。基礎(chǔ)課講了一個(gè)例題，可再翻看一下，配合例題更容易理解。
coupon effect：
當(dāng)利率向上傾斜時(shí)，短期（或前期）的spot rate小，后期的spot rate大，如果coupon rate變大，前期我們收到的coupon會(huì)變多，此時(shí)再投資的利率小，收益小，所以拉低了整個(gè)ytm（前期再投資時(shí)間長(zhǎng)，影響大），導(dǎo)致ytm變小。因此，upward-sloping時(shí)，coupon rate升高，ytm變小。
同理，利率向下傾斜時(shí)，前期利率大，后期利率小，如果coupon rate升高，前期收到的coupon多，此時(shí)再投資的利率高，收益高，拉高整個(gè)ytm。因此，downward-sloping時(shí)，coupon rate變大，ytm變大。（不是很嚴(yán)謹(jǐn)，但是方便分析，結(jié)論是對(duì)的）
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