啊同學(xué)
2021-04-21 11:23請(qǐng)問老師，當(dāng)利率下降最底層價(jià)值也下降，為什么可以得到最高層級(jí)的價(jià)格是上升的？是因?yàn)樽罡邔雍妥畹蛯蛹?jí)是反向的嗎？還有為什么說風(fēng)險(xiǎn)大，中間層的價(jià)格就是下降的，在利率下降的時(shí)候就說明風(fēng)險(xiǎn)大嗎？
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1個(gè)回答
Jenny助教
2021-04-21 17:33
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同學(xué)你好，這個(gè)其實(shí)是基于會(huì)計(jì)的邏輯，V=D+E，在其他條件（比如firm value， V）不變的情況下，equity上升，對(duì)應(yīng)的debt就是下降的。
其次，subordinated debt是次級(jí)債，求償順序在senior之后，equity之前
當(dāng)公司表現(xiàn)不好（風(fēng)險(xiǎn)大）的時(shí)候， subordinated debt更加不太有可能拿回它的債務(wù)，那么它就像equity，而利率和期權(quán)價(jià)值（equity）是正相關(guān)，那么利率下降，equity價(jià)值下降，subordinated debt就下降。
當(dāng)公司表現(xiàn)好的時(shí)候， subordinated debt更加有可能拿回它的債務(wù)，那么它就像senior。
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追問
最高層級(jí)senior就相當(dāng)于是債務(wù)是嗎？
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追答
是的，最高級(jí)是最先償付的，利息也是一致的，所以可以看做債券。
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追問
還有之前問過老師的一個(gè)問題，還有一點(diǎn)小問題，就是這個(gè)題的第四個(gè)選項(xiàng)，還是不太理解它為什么是對(duì)的？Cds不是一次性付清嗎？為什么和看跌期權(quán)的分期付款是相似的？
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追答
同學(xué)你好，這里的分期付款指的是保費(fèi)的支付方式是分期支付的，
put option的賣方是會(huì)收保費(fèi)的，如果買方分期付款的話，就相當(dāng)于賣方分期收到保費(fèi)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)違約的時(shí)候，價(jià)格肯定是下跌的，所以put option的賣方要提供賠付
這個(gè)和CDS是非常類似的，CDS也是定期支付保費(fèi)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)違約的時(shí)候，CDS的賣方要提供賠付
這句話表達(dá)的是這個(gè)意思哦，也是對(duì)的
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