張同學(xué)
2021-04-21 14:57視頻沒有解釋B為什么正確，可否解釋一下
所屬：CFA Level I > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Evian, CFA助教
2021-04-21 16:34
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└(^o^)┘你好同學(xué)，感謝您耐心的等待~！
多個Forward在期初可以合成Swap的效果，如附圖。
對于swap的估值來說，可以拆分為多個forward。
先說forward，期初價值為0。同理，swap是一個平等的合約，意味著簽訂合約雙方在期初誰也不欠誰的，valuation=0。
我們可以理解為多個Forward（未來某一個時間點現(xiàn)金流發(fā)生）合成了一個swap（未來多個時間點現(xiàn)金流發(fā)生），合成的swap效果是valuation=0，注意此時是“期初”。
當合約未到期時，也就是處于“未執(zhí)行期”時，合約已經(jīng)定價，執(zhí)行價格一定的情況下，合約價值valuation不再為0.
依舊可以用以上的思路來分析。
先說forward，一般站在long方分析，假設(shè)立刻行權(quán)的gain or loss是多少，對應(yīng)這個時間點的合約的valuation。同理，swap valuation也是站在long方分析，valuation也是未來多個forward的gain or loss的合成的效果。
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