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2021-04-22 15:16關(guān)于對(duì)沖基金的估值有以下問(wèn)題想問(wèn)老師： 1、如圖，traded securities是交易型證券，指股票、債券等對(duì)吧？ 2、non-traded securities是指什么，包含哪些？ 3、market value是指公允價(jià)值嗎，和bid price、ask price有什么關(guān)系？有一點(diǎn)我沒(méi)理解，在市場(chǎng)交易不是有一個(gè)成交價(jià)嗎，為什么不用這個(gè)價(jià)格，要去用bid和ask兩個(gè)價(jià)格呢？ 4、組合當(dāng)中short position的估值怎么估？是我借了一只股票然后賣(mài)出，賣(mài)出后這只股票依然算在組合中嗎？即使當(dāng)前不一定買(mǎi)回，依舊每天計(jì)算這只股票的價(jià)格，并且算在整體組合的凈值中嗎？買(mǎi)回之后是不是就不再計(jì)算這只股票的價(jià)格了？ 5、整體的方法是否為：對(duì)于組合中的所有資產(chǎn)，保守做法為對(duì)多頭的用bid對(duì)空頭的用ask，常見(jiàn)做法為都用(bid+ask)/2，以此得到的凈值用于每天的披露；但對(duì)用于實(shí)際交易的凈值，需要對(duì)non-traded securities的價(jià)格用流動(dòng)性折價(jià)后調(diào)整，以此計(jì)算實(shí)際交易的凈值
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1個(gè)回答
Vicky助教
2021-04-22 18:04
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同學(xué)你好，
1、如圖，traded securities是交易型證券，指股票、債券等對(duì)吧？
這里指的是可以獲得市場(chǎng)價(jià)格的上市交易的證券。
2、non-traded securities是指什么，包含哪些？
不能上市交易的這類(lèi)證券，比如非上市公司的股權(quán)。
3、market value是指公允價(jià)值嗎，和bid price、ask price有什么關(guān)系？有一點(diǎn)我沒(méi)理解，在市場(chǎng)交易不是有一個(gè)成交價(jià)嗎，為什么不用這個(gè)價(jià)格，要去用bid和ask兩個(gè)價(jià)格呢？
是的，在dealer market中會(huì)有兩個(gè)報(bào)價(jià)bid price、ask price，都是市場(chǎng)價(jià)。比如外匯，你看中國(guó)銀行的外匯牌價(jià)，有買(mǎi)入和賣(mài)出兩個(gè)價(jià)格。
4、組合當(dāng)中short position的估值怎么估？是我借了一只股票然后賣(mài)出，賣(mài)出后這只股票依然算在組合中嗎？即使當(dāng)前不一定買(mǎi)回，依舊每天計(jì)算這只股票的價(jià)格，并且算在整體組合的凈值中嗎？買(mǎi)回之后是不是就不再計(jì)算這只股票的價(jià)格了？
做空其實(shí)實(shí)際操作中和買(mǎi)股票是一樣的，比如你花100做空一直股票，根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格漲跌，如果跌了，那會(huì)有利潤(rùn)，漲了會(huì)有損失。
5、整體的方法是否為：對(duì)于組合中的所有資產(chǎn)，保守做法為對(duì)多頭的用bid對(duì)空頭的用ask，常見(jiàn)做法為都用(bid+ask)/2，以此得到的凈值用于每天的披露；但對(duì)用于實(shí)際交易的凈值，需要對(duì)non-traded securities的價(jià)格用流動(dòng)性折價(jià)后調(diào)整，以此計(jì)算實(shí)際交易的凈值
前面正確，后面嚴(yán)格來(lái)說(shuō)是對(duì)illiquid security進(jìn)行流動(dòng)性調(diào)整。
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追問(wèn)
謝謝老師，我再問(wèn)一下：
1、在做市商市場(chǎng)中，同一天里同一個(gè)資產(chǎn)的bid price和ask price都只有一個(gè)嗎？
2、對(duì)沖基金的組合里也會(huì)包括股票，但平時(shí)股票不是基于買(mǎi)賣(mài)價(jià)撮合的嗎，那么對(duì)沖基金里股票的價(jià)格也要用bid ask price？為什么要這樣呢？
3、我想問(wèn)下老師，做空的股票的價(jià)格怎么算在凈值里？例如，假設(shè)我昨天借入一只股票以100元將其做空賣(mài)出，今天價(jià)格為80元，那么在基金資產(chǎn)中是否體現(xiàn)為昨天-100元，今天-80元？做多是加，做空是減對(duì)吧？ -
追答
1、在做市商市場(chǎng)中，同一天里同一個(gè)資產(chǎn)的bid price和ask price都只有一個(gè)嗎？
一般來(lái)說(shuō)是的。
2、對(duì)沖基金的組合里也會(huì)包括股票，但平時(shí)股票不是基于買(mǎi)賣(mài)價(jià)撮合的嗎，那么對(duì)沖基金里股票的價(jià)格也要用bid ask price？為什么要這樣呢？
如果是股票價(jià)格那么就是直接用market price即可。有bid ask price才使用這種方法。
對(duì)不同資產(chǎn)的估值方式不同。
3、我想問(wèn)下老師，做空的股票的價(jià)格怎么算在凈值里？例如，假設(shè)我昨天借入一只股票以100元將其做空賣(mài)出，今天價(jià)格為80元，那么在基金資產(chǎn)中是否體現(xiàn)為昨天-100元，今天-80元？做多是加，做空是減對(duì)吧？
按照資金頭寸計(jì)算，按照你的例子，昨天是資金是100，今天由于下跌，做空的資金頭寸估值即為120。 -
追問(wèn)
謝謝老師，那哪些資產(chǎn)會(huì)用bid ask price呢？
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追答
一般在dealer market中的資產(chǎn)都有bid ask price哦。
因?yàn)槭怯勺鍪猩虉?bào)價(jià)的，比如債券、外匯等。
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