裴同學(xué)
2021-04-22 16:39老師您好： 1、如果是用課件的新方法求解的話，我理解的是再假設(shè)一個(gè)新的swap時(shí)缺少了那個(gè)固定的利率所以沒(méi)辦法求解，才只能用老辦法求解，對(duì)嗎？ 2、題目中并沒(méi)有直接給出risk free rate來(lái)折現(xiàn)，而解答中是用2%，是不是因?yàn)轭}目中說(shuō)LIBRO一直是穩(wěn)定狀態(tài)在2%才認(rèn)為risk free rate就是2%呢？ 3、對(duì)于浮動(dòng)利率債券的折現(xiàn)，不知道我這樣理解是否正確，即在1.25、0.75和0.25時(shí)刻因?yàn)槎际侵Ц稌r(shí)間節(jié)點(diǎn)，所以在這個(gè)時(shí)刻的債券價(jià)值都是100，而嚴(yán)格做法是要將1.25折現(xiàn)至0.75，再?gòu)?.75折現(xiàn)至0.25，最終從0.25折現(xiàn)至0時(shí)刻，而我們現(xiàn)在知道0.25時(shí)刻的浮動(dòng)利率債券價(jià)值是100，才直接從0.25折現(xiàn)至0時(shí)刻？ 4、按照3的嚴(yán)格方法來(lái)理解的話，那浮動(dòng)利率債券在0.25、0.75和1.25時(shí)刻也分別有對(duì)應(yīng)的coupon支付，這部分為什么不要折現(xiàn)至0時(shí)刻呢？即使在0時(shí)刻不知道0.25、0.75和1.25時(shí)刻的利率，但題目中不是說(shuō)了LIBRO是flat的么，不能將這個(gè)浮動(dòng)利率債券也看成2%年化的固定利率債券來(lái)折算嗎？
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-04-22 17:15
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同學(xué)你好，
1：對(duì)。債券方法只需要簡(jiǎn)單了解一下即可（這種方法不考）
2：對(duì)的
3：大致是對(duì)的，但不太嚴(yán)謹(jǐn)。
付息日，付息完成后，價(jià)值=100.。
如果想得到非付息日的價(jià)格，只需將下個(gè)付息日的利息+100，然后一起折現(xiàn)到當(dāng)前時(shí)點(diǎn)即可。
4：這是浮動(dòng)利率債券的計(jì)算特點(diǎn)：
如下圖
要算浮息債的價(jià)值，就是未來(lái)現(xiàn)金流求和，在這里不能把2時(shí)刻的現(xiàn)金流直接折現(xiàn)到0時(shí)刻，因?yàn)樵?時(shí)刻投資者不知道投資者2時(shí)刻支付的現(xiàn)金流是多少，投資者只有在1時(shí)刻才能知道，所以，直接計(jì)算期初價(jià)值是不現(xiàn)實(shí)的，投資者在計(jì)算浮息債價(jià)值的時(shí)候，要用一個(gè)迂回的方式，先折到1時(shí)刻，在1時(shí)刻的時(shí)候投資者可以知道1-2時(shí)刻的利率，再加上1時(shí)刻的利息現(xiàn)金流，再折到0時(shí)刻，所以浮息債的價(jià)值計(jì)算，是用先折一期再折一期的方式計(jì)算出來(lái)的，一般用一般復(fù)利來(lái)進(jìn)行計(jì)算。假如說(shuō)投資者現(xiàn)在要計(jì)算浮息債0時(shí)刻的價(jià)值，浮息債的價(jià)值：100.
所以推而廣之，可以得出結(jié)論：
如果現(xiàn)在是在付息日，付息之后，浮動(dòng)利息債券的價(jià)值一定等于它的面值，所以這里不需要計(jì)算，直接代入面值就可以了。
如果是在兩個(gè)付息日之間去確認(rèn)付息日債券價(jià)值的話，將下一個(gè)付息日本金和利息的收益，折現(xiàn)到當(dāng)前時(shí)點(diǎn)即可。
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