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2021-04-22 21:09題里說了portfolio是only risky asset，沒說有無風(fēng)險產(chǎn)品，為什么點還是在CML線上？CML不應(yīng)該是風(fēng)險產(chǎn)品和無風(fēng)險產(chǎn)品的組合嗎？為什么借錢前后的portfolio都在CML上？
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1個回答
Yvonne助教
2021-04-23 11:20
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同學(xué)你好，不是的，在CML線上M點左邊的直線是無風(fēng)險資產(chǎn)和risky asset的組合，在M點除所有的資產(chǎn)都投資于risky asset上面，M點右側(cè)以無風(fēng)險利率借入資金投資于risky asset上。
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追問
CML和有效前沿的切點M上投資的都是risky asset，M點左邊的CML投資的是無風(fēng)險資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)的組合，M點右邊的CML是借錢投資的風(fēng)險資產(chǎn)？
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追答
以下圖為例，在縱軸上面的Rf點代表所有的資金投資于無風(fēng)險資產(chǎn)，馬科維茨有效前沿（efficient frontier）也就是下圖紅色的線代表的有風(fēng)險資產(chǎn)的最優(yōu)投資組合（這個投資組合是不包含無風(fēng)險資產(chǎn)的投資組合），從縱軸的Rf點引出一條與馬科維茨有效前沿的切線形成了CML線，切點M點既在CML線上又在efficient frontier線上，所以這一點就代表了所有的資金都投資于有風(fēng)險的投資組合上，所以M點左側(cè)的CML直線部分就是無風(fēng)險資產(chǎn)與風(fēng)險資產(chǎn)的組合，這部分直線上的點唯一的區(qū)別就是兩種資產(chǎn)的配置權(quán)重不同。在M點右側(cè)，預(yù)期投資收益明顯高于M，這是因為投資者可以通過借錢的方式將更多的資金投入到市場組合上，此時risky asset的權(quán)重就大于1。
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