Phyllis
2021-04-22 23:58老師 請問下Q25. B這里前半句話是說對了吧？但是however后面的后半句話確實說錯了。而前半句話說IP公司的對手方AC公司的CS不影響IP公司的exposure, 這句話理解起來是正確的，因為CS=PD*LR, 也就是CS和exposure是獨立的，影響也是影響PD和LR. （道理同后半句是錯的一樣）請問不是嗎？
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Jenny助教
2021-04-25 20:27
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同學你好，前半句話是對的，Acme的信用利差跟CDS的保費是息息相關(guān)的，如果Acme的信用利差越大，那么CDS的保費也就越大，那么相當于IP這個公司買的保險就更值錢了，類似盈利的狀態(tài)，所以對于它的敞口是有影響的。
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追問
咦？老師 我沒太懂，如果前半句是對的，那么是not impact的。 信用利差影響的是PD違約概率，但是EE敞口是與PD是獨立的，所以盈利與否都與敞口無關(guān)不是嗎？
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追答
啊。。。打錯了，前半句話是不對的。信用利差是會反映在保費上面的，也就是IP用一個比較低的價格買了一個比較值錢的保費，如果標的資產(chǎn)違約可能性增加，IP就會收到賠付，那么它的敞口就會增加。
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追問
好的老師，我又思考了一下，老師這道題B為何前后形容的是一件事 但思考的方式卻不一致呢。前半句CDS買方因為保費變動漲跌反映到gain就增加敞口，請問后半句為何不這么思考呢？后半句卻理解為CDS買方不反映在敞口上卻反映在PD或CVA上，感覺這是沖突的呀。應該是都反映在exposure 或者都因EE與PD獨立都不反映在敞口上才對吧？
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追答
最直接影響保費的是標的資產(chǎn)的質(zhì)量，所以acne公司信用質(zhì)量是用保費的角度來分析，而IT只是保險公司，它的信用質(zhì)量并不反應在保費上，或者說保費最主要是根據(jù)標的資產(chǎn)制定的，它的信用質(zhì)量更多的是反映在交易對手方違約的風險上，所以是看cva。
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