18****66
2021-04-23 22:08請(qǐng)問這道題中持有的是債券，那不應(yīng)該是擔(dān)心持有的債券利率下降或者說是收益率下降嗎？而利率下降，債券價(jià)格上升，做對(duì)沖futures不應(yīng)該是long futures嗎？為什么是short呢？
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-04-25 11:41
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同學(xué)你好，
持有的是債券，
擔(dān)心的是手里的債券“貶值”，也就是擔(dān)心債券價(jià)格下跌（那么未來想賣的話，不合適）。。即利率上漲。
所以期貨對(duì)沖要在：債券價(jià)格下跌時(shí)獲利。所以shortfutures，用這個(gè)盈利去彌補(bǔ)損失。即對(duì)沖
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追問
可是老師，債券價(jià)格不是與其收益率成反比嗎，那持有的債券價(jià)格下跌，不預(yù)示著到期收益率增加嗎，而到期收益率高的債券對(duì)于債券買方來說不應(yīng)該更好嗎？另外，我記得習(xí)題集里有一道題提到的是債券發(fā)行人，當(dāng)時(shí)的解析是因?yàn)槭莻l(fā)行人，擔(dān)心r增加會(huì)導(dǎo)致支付更多的利息。請(qǐng)問這個(gè)思路是哪里理解有問題了嗎？
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追答
就拿最簡(jiǎn)單的靈犀債券距離。
你最開始是以一個(gè)固定的價(jià)格，比如90，（對(duì)應(yīng)一個(gè)固定的收益率。）拿到債券的。
隨著利率上升，市場(chǎng)上相同的債券，只需要85，就能買到了。而你是花90去買的。買貴了。 -
追問
您的意思是在期貨對(duì)沖中，應(yīng)該把債券當(dāng)做產(chǎn)品，持有方相當(dāng)于買了一個(gè)產(chǎn)品，擔(dān)心產(chǎn)品價(jià)格下降貶值對(duì)嗎？
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追問
另外，那對(duì)于債券發(fā)行方呢，是擔(dān)心產(chǎn)品價(jià)格上升（i下降），賣不出去？感覺邏輯上也不太對(duì)啊。我找了一個(gè)題，如果我們把這個(gè)題放在期貨對(duì)沖的情況下，題干中提到的發(fā)行債券應(yīng)擔(dān)心利率上升，那么也就擔(dān)心value下降，就是price下降吧？那這個(gè)和前面問的債券持有方做期貨對(duì)沖不是一樣了嗎？
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追問
老師，我繞出來了。。。！謝謝啦！
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追答
好的，自己繞明白最好?？蜌饫?/p>
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