Andrew
2021-04-24 14:55第21章課后題第15題。網(wǎng)課中在說到債務(wù)抵押債券（CDO）中，并未提及當(dāng)高層級(jí)（senior tranche）和低層級(jí)（subordinated tranche）違約概率相關(guān)性為正或?yàn)樨?fù)時(shí)，中層級(jí)（mezzanine tranche）的相對(duì)價(jià)值將會(huì)如何變動(dòng)。為何說，當(dāng)高層級(jí)與低層級(jí)違約債券相關(guān)性為正時(shí)，中層級(jí)的相對(duì)價(jià)值將會(huì)上升呢？謝謝！
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2021-04-25 10:55
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同學(xué)，早上好。
這里協(xié)會(huì)是有勘誤的，勘誤內(nèi)容如下：
In the information for Questions 10-15, after “Easton:” (page 300 of print) should read, “If the correlation of the expected defaults on the CDO collateral of the senior and subordinated traches is positive, the relative value of the equity tranche compared with the senior and mezzanine tranches will increase.”
In the solution to Question 15 (page 302 of print), the last sentence should read, “As correlations increase, the values of the equity tranches usually increase relative to the values of the senior and mezzanine tranches.”
其實(shí)這里的邏輯是一樣的，
相關(guān)性增加，代表高級(jí)債違約，次級(jí)債也會(huì)違約；高級(jí)債不違約，次級(jí)債也不會(huì)違約。那我不如買收益更高的次級(jí)債；
相關(guān)性較少，代表高級(jí)債不違約，次級(jí)債會(huì)違約，另一種情況不可能。那我肯定是要買有收益的高級(jí)債，而避免違約的次級(jí)債。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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