簡(jiǎn)同學(xué)
2021-04-25 22:04這這個(gè)例子是說，交易員擔(dān)心股票價(jià)格下跌，所以要賣出股票1240這么多份，來對(duì)沖萬(wàn)一股票下跌，造成看漲期權(quán)價(jià)值的下降？
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Millie助教
2021-04-26 09:33
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，股票是作為對(duì)沖工具的，我們持有的資產(chǎn)是一開始提到的portfolio，交易員首要擔(dān)心資產(chǎn)組合的價(jià)格變動(dòng)（資產(chǎn)組合可能包含很多種金融產(chǎn)品，這里簡(jiǎn)單理解成option就可以了）。但是這個(gè)題有兩步對(duì)沖，先gamma再delta。
一開始資產(chǎn)組合的gamma=-3000，說明是short position。以short call option為例，long call option在價(jià)格上漲時(shí)獲利，short方作為long的對(duì)手方，會(huì)在價(jià)格上漲時(shí)虧損。因此為了抵消掉這個(gè)虧損，需要一個(gè)價(jià)格上漲時(shí)獲利的對(duì)沖工具。此題用的是call option，gamma=1.5，所以需要3000/1.5=2000份option對(duì)沖掉gamma。gamma對(duì)沖已經(jīng)完成，接下來要delta對(duì)沖。
而當(dāng)我們買入2000份call option后，資產(chǎn)組合delta不再為0，此時(shí)delta=2000*0.62=1240。也就是說此時(shí)資產(chǎn)組合的delta=1240，因?yàn)槭莄all option，價(jià)格下跌時(shí)虧損，為了抵消這個(gè)虧損，需要引入一個(gè)在價(jià)格下跌時(shí)賺錢的對(duì)沖工具。stock的delta=1，所以需要賣出1240份stock。此時(shí)，價(jià)格上漲時(shí)long call option獲利，但short stock虧損，綜合起來盈利為0。首要考慮option價(jià)格的變化。
0
0
1
1
