苗同學(xué)
2021-04-26 09:58老師您好，這道題的A,B,C選項(xiàng)能給分別詳細(xì)講一下嗎？聽了紀(jì)老師的課，目前只知道有個Parity，就是 Call+Bond=Put+Stock這個公式，但是這道題顯然沒法用這個公式求解，謝謝老師解答
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1個回答
Evian, CFA助教
2021-04-26 15:03
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└(^o^)┘同學(xué)你好，
long derivative position表示對于衍生品投資的頭寸是買入的一方。
A 可以short call+ long stock，這樣的payoff圖形你可以自己畫一下，綜合來看是short put的一個profit，此時是short看跌
B 可以long stock+ short bond，其中bond屬于固定收益，沒有看漲看跌一說，所以綜合就是long stock
C 可以short call + short bond，綜合是short call
所以B是正確的。
本題考的不是put call parity買賣權(quán)平價公式，考的是衍生產(chǎn)品的合成，題目信息是對于long方，也就是買方頭寸的判斷，這個可以通過profit圖形來判斷，比較直觀。
單個金融工具的payoff較容易判斷，當(dāng)兩個金融工具組合成portfolio后，profit需要判斷一下，如下圖補(bǔ)充，橫軸表示標(biāo)的資產(chǎn)的價格，縱軸表示profit，long derivative position直白點(diǎn)就是買了一個衍生產(chǎn)品。
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追問
老師好。感謝您的解答，這種題里的合成咱們視頻里沒有講解，請問考試考不考？是不是不是考點(diǎn)？
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追答
以上的圖形是一種輔助的理解衍生品payoff或者profit方式，不是考綱要求的內(nèi)容，不要求掌握。
其實(shí)考綱和講義中介紹的forward和option的payoff（要求掌握）是以上圖形的類似內(nèi)容，本質(zhì)是根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)價格的變化（橫軸）分析衍生品的損益情況（Y軸），如果掌握可以對解題有幫助，我同樣也希望你可以理解并掌握，不難的，畫畫就理解了，理解就記住掌握了。
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