苗同學(xué)
2021-04-26 10:39老師，在講解基礎(chǔ)課時(shí)，老師說過，SWAP相當(dāng)于一些列Forward Rate全部相同的Forward Contract，那這樣理解的話，C為何不正確。另外題干中的Comparable是怎么理解，我的理解是，題干問SWAP和一些列遠(yuǎn)期可以類比，是因?yàn)槭裁?？那么按照我之前的描述，我認(rèn)為C選項(xiàng)是正確的啊
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2021-04-26 15:32
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└(^o^)┘同學(xué)你好，
C 不正確，由于每一個(gè)Forward的合約期與執(zhí)行期不一樣，所以不會(huì)有相同的價(jià)格。
以下是解題的思路，希望可以幫到你。
If no cash is initially exchanged, a swap is comparable to a series of forward contracts when:
A the swap payments are variable.
B the combined value of all the forward contracts is zero.
C all the forward contracts have the same agreed-on price.
最優(yōu)選B。
如附圖Forward1234合成了swap，由于每一個(gè)Forward時(shí)間不同，所以不會(huì)出現(xiàn)C描述的the same agreed-on price
B的思路：If no cash is initially exchanged說明期初沒有現(xiàn)金流的交換，買賣雙方是平等的，也就是swap合約本身的價(jià)值為0，那么合成swap另外Forward1234的value也應(yīng)該是0
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