drayday14
2021-04-28 00:27這里recession hedge部分的bond returns具體是指什么意思？如果inflation is caused by strong aggregate demand 健康通脹，大量投資者買入股票拋出債券，導(dǎo)致債券價(jià)格變低，那么如果bond returns適合yield to maturity同個(gè)意思的話，不是應(yīng)該更高嗎？ 還是說(shuō)這個(gè)bond returns是指我先買了個(gè)bond，然后到期日之前把它賣了賺差價(jià)所獲得的returns?
所屬：CFA Level III > Capital Market Expectations 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2021-04-28 16:33
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同學(xué)，下午好。
這里的債券回報(bào)是指?jìng)钟衅陂g收益率。
需求拉動(dòng)的通脹屬于健康的通脹，由旺盛需求拉動(dòng)供給，這樣的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況是比較良好的，因此風(fēng)險(xiǎn)較小，給與的term premium也較??；
供給拉動(dòng)的通脹屬于不健康的通脹，未來(lái)會(huì)有生產(chǎn)力過(guò)剩、庫(kù)存過(guò)多等問(wèn)題，這樣的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況可能會(huì)在未來(lái)有一定的風(fēng)險(xiǎn)，因此給與的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償更大。
如果債券持有到期，那么債券回報(bào)和YTM是一致的，但情況往往需要考慮更多方面，可以參考我們?cè)诠淌詹糠謱W(xué)的債券回報(bào)五分法。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識(shí)點(diǎn)，煩請(qǐng)【點(diǎn)贊】。你的反饋是我們進(jìn)步的動(dòng)力，祝你順利通過(guò)考試~
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追問(wèn)
sorry還是沒(méi)搞懂，這里的bond return指的“持有期收益率”是指bond賣出價(jià)減去買入價(jià)，再加上期間的coupon？
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追答
同學(xué)，晚上好。
債券的收益來(lái)源包含票息、票息的再投資收益、以及債券售價(jià)的資本利得（若持有到期則該部分為0）。
那么持有期間收益率就是將上述的三部分加起來(lái)計(jì)算總回報(bào)，以及對(duì)應(yīng)的收益率。 -
追問(wèn)
健康的通脹風(fēng)險(xiǎn)較小，使得term premium也較小，小的term premium為什么會(huì)導(dǎo)致較小的nominal bond return? 不健康的通脹使得風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償更大，為什么會(huì)導(dǎo)致較大的nominal bond return?
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追答
同學(xué)，下午好。
這里表示使用構(gòu)建法來(lái)構(gòu)建債券的回報(bào)率，那么從無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率出發(fā)再加上一定的溢價(jià)，考慮到其他條件不變的情況下，加的期限溢價(jià)較小，則總匯報(bào)較小，反之亦然。
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