Phyllis
2021-04-28 21:40老師，操作風(fēng)險(xiǎn)有兩個(gè)case,一個(gè)是2005年金融危機(jī)前的sell equity COS＋buy mezz CDS 這個(gè)因?yàn)榧僭O(shè)相關(guān)系數(shù)是static 導(dǎo)致了什么結(jié)果？（忘記了。） 老師這個(gè)case是否和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)里的第一個(gè)case 是2005年5月，是long equity CDO＋short mezz CDO, 結(jié)果是paper loss. 基礎(chǔ)班老師講這里時(shí)候說(shuō)long equity CDO相當(dāng)于賣保險(xiǎn)， 所以這兩個(gè)Case請(qǐng)問(wèn)老師是在講同一個(gè)事嗎？理解起來(lái)是一樣的，Long equity tranch CDO與short equity CDS是一樣的感覺(jué)。只是敘述用CDS or CDO這樣分別表示？還是說(shuō)不一樣嗎？
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1個(gè)回答
185****8043助教
2021-05-06 20:35
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同學(xué)你好，操作風(fēng)險(xiǎn)這里的例子和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)中講的是兩個(gè)不同的例子，操作風(fēng)險(xiǎn)講的是-equity CDS+N份的mezzanine CDS，這里的N就是hedge ratio，達(dá)到default neutral，是一個(gè)正的convexity，這個(gè)案例失敗的地方在于假定相關(guān)性是不變的從而N不變，而真實(shí)的市場(chǎng)中相關(guān)性是變化的，如果相關(guān)性上升，N應(yīng)該變?。皇袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)中的案例是+equity-mezzanine，通過(guò)保費(fèi)賺取差價(jià)，并沒(méi)有hedge ratio
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