王同學
2021-04-29 22:19老師好，請問這題收益率急劇下降，為什么價格會上升， 價格上升為什么看漲期權(quán)要行權(quán)，按照面值把贖回， 發(fā)行人行權(quán)，把bond從investor手里贖回。。為什么要贖回呢 謝謝
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1個回答
Millie助教
2021-04-30 10:35
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同學你好，
1. 債券價格與收益率反向變動，收益率下降，債券價格上升（收益率可以簡單理解成利率，因為spot rate就是零息債的收益率）；
2. callable bond的特點是：債券發(fā)行人有權(quán)利以事先約定好的價格隨時將債券從投資者手中買回來。
這個題目說了“callable at par value”，也就是贖回價格（call price）=面值
3. 舉個例子：贖回價格=100，現(xiàn)在債券價格漲到150了，此時發(fā)行人可以用100塊錢買值150塊的東西，很開心，行權(quán)。
理論解釋：在市場利率跌至比票面利率低得多的時候，債券發(fā)行人如果認為將債券贖回并且按照較低的利率重新發(fā)行債券，比按現(xiàn)有的債券票面利率繼續(xù)支付利息要劃算，就會將其贖回。
因為權(quán)力在發(fā)行人手中，所以對投資者來說是不利的，所以callable bond一般比不含權(quán)債券價格低。callable bond=straight bond-call option price。
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