七同學(xué)
2021-04-30 23:31老師可不可以具體解釋下T， r，D的影響啊，我看不太懂我自己寫的了。。哈哈哈
所屬：FRM Part I 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Adam助教
2021-05-03 14:53
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同學(xué)你好，
1：時間越長對于美式看漲期權(quán)和美式看跌期權(quán)來說，都是正向影響。時間越長，代表可選擇的余地越多，所以期權(quán)的價值是越高的。
時間對歐式期權(quán)的影響為什么是問號呢？這里要稍微注意一下，因為歐式期權(quán)只有在到期時才可以選擇是否行權(quán)，來看如下例子：
比如現(xiàn)在有一個0到3個月的看漲期權(quán)，一個0到6個月的看漲期權(quán)。判斷時間對于它的影響，無非就是判斷3個月到期的期權(quán)和6個月到期的期權(quán)到底哪一個比較值錢。假設(shè)在4個月時發(fā)生了一筆分紅，如果說是3個月的合約的話，在3個月的時候就行權(quán)了，是按照3個月的到期價格行權(quán)的。但是如果是6個月的合約的話，在4個月時的分紅，股票價格有可能是會下跌的?？赡艿?個月行權(quán)時的標(biāo)的資產(chǎn)價格還沒有3個月的好。所以，3個月的合約價值可能會高于6個月的合約價值。所以，時間越長并不一定是價值越高的。這是歐式看漲期權(quán)。
假如說現(xiàn)在有到期時間是3個月的歐式看跌期權(quán)和6個月的歐式看跌期權(quán)，都是到期才能夠行權(quán)的。假如說在3個月的時候，標(biāo)的資產(chǎn)股票的市場價格等于0。這個時候?qū)τ诳吹跈?quán)來說，是最賺錢的時候，因為股票價格最多就只能跌到0了。在這種情況下，一個3個月的合約和一個6個月的合約，對于我們來說，會比較喜歡3個月到期的合約，因為6個月的合約到時候標(biāo)的資產(chǎn)價格有可能會漲上去的，有可能不是按照最優(yōu)價格達(dá)成的交易。所以對于歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)，時間越長并不一定價值越高，因為存在一些比較特殊的情況。主要的原因是歐式期權(quán)只有到期才能夠行權(quán)，這和美式期權(quán)是不一樣的。所以時間對歐式期權(quán)的影響是不確定的。
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追答
2：利率對期權(quán)價值的影響：看漲期權(quán)的本質(zhì)，是約定未來以某個價值購買某個資產(chǎn)的合約?，F(xiàn)在投資者手上有的是錢，將來想要換的是資產(chǎn)。如果市場利率上升的話，這個時候，投資者是愿意提前拿到資產(chǎn)呢？還是延后拿到資產(chǎn)？市場利率上升說明，如果手上有錢，就可以得到一筆更高的無風(fēng)險投資收益，這個時候，投資者肯定希望錢留在自己手上時間越長越好。所以這個時候，會比較愿意延后去換取資產(chǎn)。所以對于看漲期權(quán)來說，利率上升，對它來說是一個利好。對于看跌期權(quán)來說，看跌期權(quán)鎖定的是未來的某個時間點以一個既定的價格賣出某個資產(chǎn)?，F(xiàn)在投資者手上有資產(chǎn)，未來要把它轉(zhuǎn)化成資金。如果說市場利率上升的話，投資者更愿意持有資產(chǎn)還是資金？他更愿意持有的是資金。所以更偏向于提前去做這個交易，把這個資產(chǎn)賣出去。所以這個時候看跌期權(quán)不值錢，因為它約定的是未來賣出，所以看跌期權(quán)價值會隨著市場利率的上升而減少，它們之間是一個反向的關(guān)系。
3：分紅對期權(quán)價值的影響。分紅的影響不需要進(jìn)行額外的分析，因為紅利直接影響的是標(biāo)的資產(chǎn)的價格。紅利上升，標(biāo)的資產(chǎn)價格下降。紅利上升，和標(biāo)的資產(chǎn)價格下降，對期權(quán)價值的影響是類似的。 -
追問
明白了！謝謝老師！
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追答
不解氣哈
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