韓同學(xué)
2021-05-01 20:34老師，可以幫忙辨析下incremental CVA,marginal CVA,incremental VAR,marginal VAR之間的差別嗎？
所屬：FRM Part II > Risk Management and Investment Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-05-03 16:32
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同學(xué)你好。
交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)可以通過信用價(jià)值調(diào)整（credit value adjustment，CVA）進(jìn)行度量，也就是衡量敞口問題。
主要的著眼點(diǎn)是信用。
增量CVA（incremental CVA）是指加入一筆新交易對(duì)CVA的影響；邊際CVA（marginal CVA）。是指將整個(gè)資產(chǎn)組合拆分成每個(gè)資產(chǎn)對(duì)于CVA的影響，可以求出單個(gè)資產(chǎn)對(duì)資產(chǎn)組合的貢獻(xiàn)程度。
而我們這里的var，說的是整個(gè)資產(chǎn)組合的總體風(fēng)險(xiǎn)。VAR。
邊際在險(xiǎn)價(jià)值（MVaR）指的是在投資組合中，再投入一貨幣單位（通常為1美元）的資產(chǎn)，整體組合的在險(xiǎn)價(jià)值變化量。假設(shè)一個(gè)投資組合由兩個(gè)資產(chǎn)，A和B共同組成，那么再投入1美元A資產(chǎn)，對(duì)應(yīng)組合在險(xiǎn)價(jià)值的變化量為MVaRA；再投入1美元B資產(chǎn)，對(duì)應(yīng)組合在險(xiǎn)價(jià)值的變化量為MVaRB。
增量在險(xiǎn)價(jià)值（IVaR）指的是在投資組合中，增加或刪除一種資產(chǎn)對(duì)投資組合在險(xiǎn)價(jià)值的影響。
IVaR的概念與MVaR有些類似，但是二者的不同點(diǎn)也很明顯：IVaR是增加或刪除一種資產(chǎn)所引起的組合在險(xiǎn)價(jià)值的變化，所以金額是任意的；MVaR則是增加一單位貨幣的資產(chǎn)所引起的組合在險(xiǎn)價(jià)值的變化，所以金額是確定的。按照這個(gè)定義，IVaR的計(jì)算公式為：
IVaR_A=VaR_(P+A)-VaR_P
IVaR的近似式為：
IVaR_A≈MVaR_A×V_A (any amount)，當(dāng)V_A (any amount)比較小的時(shí)候，這個(gè)近似式才盡可能準(zhǔn)確。
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