顏同學(xué)
2021-05-02 11:53老師，您好，請(qǐng)問(wèn)第8題，為什么計(jì)算credit exposure的時(shí)候只考慮對(duì)方給我的initial margin ，而沒(méi)有考慮我給對(duì)方交的initial margin。在計(jì)算funding exposure的時(shí)候?yàn)槭裁粗豢紤]我給對(duì)方遞交的initial margin 而沒(méi)有考慮對(duì)方給我的initial margin？不太明白，謝謝老師講解一下吧
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1個(gè)回答
Jenny助教
2021-05-03 13:59
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同學(xué)你好，老師這個(gè)說(shuō)法有點(diǎn)難理解，我這里直接給到你原版書的公式，并且給你解釋一下，這樣以后做這類題目，你直接套公式就會(huì)比較簡(jiǎn)單。
首先是第一個(gè)公式，
Postive exposure指的是信用敞口（因?yàn)槠溆肋h(yuǎn)不小于0），我們都知道信用敞口=當(dāng)前頭寸價(jià)值（value）- margin，這里的margin 分成 variation margin(VM) 和 initial margin（ IM^r）， IM^r是我方收到的，也就是對(duì)方付給我的，因?yàn)樾庞蔑L(fēng)險(xiǎn)敞口不考慮保證金是否可以再抵押，那么就是直接把收到的保證金都減去即可，也就是value-VM-IM^r.
第二個(gè)公式，funding 是funding exposure的公式，它等于value - 可以再抵押的margin的部分。variation margin都是可以再抵押的，而initial margin一般是不可以再抵押的，尤其是雙邊交易中（不涉及CCP那種）。所以funding exposure=value-VM+IM^p, 這里的IM^p是我方付給對(duì)方的，本質(zhì)上還是屬于我方的錢，所以當(dāng)前頭寸是加上這部分。
你可以先從我說(shuō)的這個(gè)角度來(lái)理解一下，再運(yùn)用到這道題目，如果還有問(wèn)題，隨時(shí)再問(wèn)我。
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