Andrew
2021-05-02 18:04第25章課后題第13題。本題我選擇了正確的答案，但面對(duì)答案講解中的內(nèi)容，我感到困惑。答案講解中稱(chēng)，在積極風(fēng)險(xiǎn)和絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)似的情況下，積極份額（active share）較高者為佳，這部分和筆記內(nèi)容一致。不過(guò)講解中還說(shuō)，構(gòu)建得較好的投資組合，其異質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)（idiosyncratic risk）應(yīng)該較低。原本我認(rèn)為active share就代表了idiosyncratic risk，這樣看來(lái)兩者之間還是有不同的。能麻煩解釋一下兩者的不同嗎？謝謝！
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2021-05-03 22:44
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同學(xué)你好，這句話(huà)出自原版書(shū)，但書(shū)中并沒(méi)有展開(kāi)闡述。我的理解是在組合的風(fēng)險(xiǎn)相似的情況下，active share越高體現(xiàn)出組合運(yùn)用了更多的投資經(jīng)理的alpha skill，未來(lái)的expected return可能更高。如果active share不高的話(huà)基本就是和benchmark差不多的收益了。如果還理解不了則建議當(dāng)結(jié)論記憶。
active share指的是組合與benchmark持股方面不一樣的程度， idiosyncratic risk指的就是active risk中不能被factor weighting解釋的部分。兩者不能劃等號(hào)。
對(duì)于factor diversified portfolio來(lái)說(shuō)，它的active share 可能很高，但是它因?yàn)樵谝蜃臃矫媸欠稚⒒?，因此idiosyncratic risk是比較小的。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識(shí)點(diǎn)，煩請(qǐng)【點(diǎn)贊】。你的反饋是我們進(jìn)步的動(dòng)力，祝你順利通過(guò)考試~
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追問(wèn)
原來(lái)如此。雖然active risk包括active share，但active share并不等同于idiosyncratic risk，也就是說(shuō)active share并不等于active risk減去factor difference。
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追答
對(duì)，是不同的概念來(lái)的。
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