周同學(xué)
2021-05-03 20:34請解釋下這頁PP T？
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Jenny助教
2021-05-06 10:38
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，
跳躍法的靈感來源于市場數(shù)據(jù)的一個異常現(xiàn)象：統(tǒng)一標(biāo)的資產(chǎn)的信用違約互換（CDS），在不同支付貨幣的合約中價格相差迥異。
為什么會出現(xiàn)這個現(xiàn)象呢？
以標(biāo)的資產(chǎn)為意大利的主權(quán)國債的CDS報價為例。假設(shè)該CDS產(chǎn)品分別有美元和歐元兩個報價，一旦意大利的主權(quán)國債的違約概率升高，那么說明意大利整體經(jīng)濟狀況較差，這可能波及整個歐元地區(qū)。歐元就會相對地貶值（外匯斷崖式下跌），美元對應(yīng)升值，導(dǎo)致美元報價的CDS產(chǎn)品的敞口更大。
但是對于保險公司（賣出CDS的那一方）而言，相比于歐元支付的CDS，以美元支付的CDS產(chǎn)品會讓自己虧損更大，所以更容易出現(xiàn)違約。這是一個典型的錯路風(fēng)險的例子，因為以美元支付的CDS產(chǎn)品的風(fēng)險敞口與交易對手違約概率之間呈現(xiàn)正向相關(guān)。
雖然是同一種產(chǎn)品，但是CDS投資者更傾向于購買美元作為支付貨幣的CDS，導(dǎo)致它的CDS價格高于歐元作為支付貨幣的CDS價格。所以，通過觀測市場上不同外匯支付的CDS價格之間的差異性，便可以推測這類產(chǎn)品的錯路風(fēng)險的程度。
0
0
0
0
