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2021-05-03 22:16老師，非常抱歉市場風(fēng)險的問題在此提問，市場風(fēng)險答疑老師真的讓人不是很信服。 針對這個題，如果使用PDF的圖那么是左肥右瘦的，那題目中說是long，但沒說是call和put,如果是long put，那么在股票價格高時是虧損，那么就是在pdf的右邊，那就是瘦尾呀，此事ES應(yīng)該會比lognormal下小吧 我現(xiàn)在equity 的波動率邪笑和FDF之間困惑了，在波動率圖形中橫坐標(biāo)是行權(quán)價格，因此在最左邊是in the money call，但是在pdf上橫坐標(biāo)表示的是股票價格，最左邊不是應(yīng)當(dāng)是out of the money call么，對于波動率圖的最右邊呀，不是應(yīng)該左邊是瘦尾么？我困惑了
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1個回答
Crystal助教
2021-05-08 08:56
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同學(xué)你好，這個題目或者這個知識點你稍微有點鉆牛角尖。其實對于股票期權(quán)來講，他的PDF是左肥右瘦的表示的意思其實是極端損失會比正常的水平要多，極端收益會比正常水平要少。秉承著這一點你就不會有這個困惑了，在做題的時候也不會出現(xiàn)知識點是會的，但是由于想太多導(dǎo)致選錯的情況。
對于波動率微笑的部分，其實要理解的更加深刻一點是這樣的，波動率的大小變化其實是一個相對的概念，只能說同種條件(執(zhí)行價格等都是一樣的)下的期權(quán)對應(yīng)的定價是高估還是低估了的，不同執(zhí)行價格的期權(quán)是不能進行比較大小的。簡單點說就是波動率微笑中的點和bsm假設(shè)的波動率之間的比較是可以的，波動率微笑的點之間只能比較定價是便宜了還是更貴了，不能直接比較大小。
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追問
對，一開始這塊我覺得還挺明白，越復(fù)習(xí)我就越陷入了人黑洞。
所以簡單來說，如果是看期權(quán)價格的高估和低估，主要考慮的角度是simile和smirie那些圖形；而如果問道股價或者外匯價格的分布，主要看的是概率密度函數(shù)。
所以在這個題中，簡單來看，其實就是他買了股票，那么當(dāng)期不服從lognormal分布時，他就出現(xiàn)了左肥右瘦的概率密度函數(shù)，所以更容易出現(xiàn)極端的損失，對應(yīng)的VAR和ES也就會更大，對么？ -
追答
是的。目前從你的復(fù)習(xí)程度來看還是比較到位的，加油哈~
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追問
完全慌到不行，一級的時候感覺快考試沒啥問題了，考完也想哭，二級感覺還有一堆問題，估計考場上就得哭
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追答
哈哈哈哈哈哈，別哭別哭，你都要哭了，那其他人怎么辦呀，你是可以的，放輕松，按照你自己的節(jié)奏復(fù)習(xí)，一定可以的，加油哈~
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