夏同學(xué)
2021-05-04 17:49CML是由無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與有效前沿的切線，切點(diǎn)是市場組合，那么這個(gè)市場組合和有效前沿上的資產(chǎn)組合有什么區(qū)別呢？它的意義是什么啊?為什么要引入市場組合?。勘緛硗顿Y者是有各自風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資組合的，引入了市場組合后，那么他們要進(jìn)行的投資不就只能在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場組合中選了嗎？CML線上的斜率是市場組合的超額回報(bào)率，用整個(gè)市場來表示該投資組合面臨的風(fēng)險(xiǎn)狀況，這個(gè)我也不太明白
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1個(gè)回答
Yvonne助教
2021-05-10 17:02
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同學(xué)你好，這個(gè)切點(diǎn)既位于馬科維茨有效前沿，也位于CML線上，CML線上的點(diǎn)代表的是risky assets（也就是市場組合）和risk-free asset的組合，只不過每一點(diǎn)代表的兩種資產(chǎn)的權(quán)重不一樣。CML線引入的是risk-free asset，不是市場組合，只不過在切點(diǎn)正好所有的資金都投入到市場組合中。風(fēng)險(xiǎn)厭惡者一般會(huì)在切點(diǎn)左側(cè)構(gòu)造投資組合，對風(fēng)險(xiǎn)越厭惡，投資者拋售的risky assets越多，投資組合收益率越接近無風(fēng)險(xiǎn)收益率，與之相反是風(fēng)險(xiǎn)偏好者在切點(diǎn)右側(cè)構(gòu)造投資組合，以無風(fēng)險(xiǎn)利率借款，將借入的資金投資于risky assets上。
CML線的橫坐標(biāo)是σp，斜率是sharpe ratio，SML線的橫坐標(biāo)是β。SML的斜率才是市場的超額回報(bào)率。
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