夏同學(xué)
2021-05-04 18:10關(guān)于CAPM我有三個(gè)小問題請教老師 1:老師說CAPM是投資組合理論，通過無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場組合配比權(quán)重來給資產(chǎn)做定價(jià)，而APT是在市場上找到不合理定價(jià)的資產(chǎn)，通過套利使市場價(jià)格趨向均衡，從而給資產(chǎn)做定價(jià)，那么APT在發(fā)現(xiàn)不合理定價(jià)前是不是就有了一個(gè)理論價(jià)格？那不就是它應(yīng)該給資產(chǎn)做的定價(jià)嗎？為什么要通過套利使其趨向均衡后才給資產(chǎn)做定價(jià)啊？ 2:上面老師關(guān)于CAPM的論述為什么像夏普的CML線的由來呢？CAPM不是SML嗎？ 3:有效前沿是不是沒有考慮無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)??？
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1個(gè)回答
Yvonne助教
2021-05-10 17:35
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同學(xué)你好，1.CAPM模型最好從風(fēng)險(xiǎn)的角度來理解，它是只考慮系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而不考慮其他非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，它是依據(jù)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來對投資組合計(jì)算其預(yù)期收益率。APT模型的理論基礎(chǔ)是無套利理論。套利定價(jià)理論認(rèn)為，如果市場沒達(dá)到均衡狀態(tài)，那么就存在無風(fēng)險(xiǎn)套利的機(jī)會，比如說兩個(gè)一樣的產(chǎn)品在兩個(gè)市場中的定價(jià)不一樣，那么就可以在定價(jià)較低的市場買入在定價(jià)較高的市場賣出，這樣就是套利行為。APT模型是通過因素模型來解釋資產(chǎn)收益，并且根據(jù)無套利原則，得到投資組合的均衡收益與多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素之間存在著近似的線性關(guān)系。
2.CAPM模型也是以馬科維茨有效前沿為基礎(chǔ)的，所以很多論述都很相似。
3.馬科維茨有效前沿的確沒有考慮無風(fēng)險(xiǎn)收益率。
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