藤同學(xué)
2021-05-04 21:11關(guān)于basis的概念： 如果是initial long position＋short futures 0時刻 持有S0，加F0 （short) T時刻 deliverS 想問一下F0在這里代表0時刻的futures嗎?(價值為0) 以及T時刻如果deliver S 的話為什么是＋ST-FT ST在這里指的是asset在T時刻的價值嗎？ 不是很理解這里，如果是short的話，T時刻的futures的payoff是F-ST？那么S0＋（ST-FT）這里應(yīng)該怎么解讀？ 謝謝
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1個回答
Adam助教
2021-05-05 20:31
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同學(xué)你好，
1：想問一下F0在這里代表0時刻的futures嗎?(價值為0)：F0表示的是0時刻簽的未來某個時間點到期的期貨合約的，合約價格。也就是未來以F0的價格交割標(biāo)的。
2：以及T時刻如果deliver S 的話為什么是＋ST-FT：這里的意思是：現(xiàn)貨在T時刻是ST，你這里的意思應(yīng)該是long期貨，在T時刻，以FT的價格買入標(biāo)的，賺＋ST-FT
3：ST在這里指的是asset在T時刻的價值嗎？是的。
4：不是很理解這里，如果是short的話，T時刻的futures的payoff是F-ST？那么S0＋（ST-FT）這里應(yīng)該怎么解讀？。
如果是short futures，也就是在未來把手里的貨物，以FT的價格賣出去，收到FT這么多錢。，這個貨物的實際價格是ST，那么shortfutures凈賺FT-ST。
關(guān)于basis，應(yīng)該是這樣的。
對沖者已知資產(chǎn)將在t_2時刻賣出，并且在t_1時刻持有了期貨空頭頭寸。資產(chǎn)實現(xiàn)的價格為S_2，期貨的盈利為F_1-F_2。由這種對沖策略得到的實際價格為：
S_2+F_1-F_2=F_1+b_2
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追問
謝謝，課上這里記的是long position+short futures, 叫short hedge, 所以不是很明白這里的寫法（ST-FT+S0），以及得出的是short hedge的情況下是long basis
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追答
理論上應(yīng)是這么分析的。
對沖者持有資產(chǎn)（long asset）將在t_2時刻賣出，并且在t_1時刻持有了期貨空頭頭寸（short futures）。資產(chǎn)實現(xiàn)的價格為S_2，期貨的盈利為F_1-F_2。由這種對沖策略得到的實際價格為：
S_2+F_1-F_2=F_1+b_2。
也就是short hedge。未來basis越大，獲利越多。也就是對應(yīng)long basis
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