小同學(xué)
2021-05-05 08:28老師，可以舉例講下兼并套利嗎。謝謝
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-05-05 21:45
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兼并套利，是另外一種事件驅(qū)動(dòng)的對(duì)沖基金交易策略。兼并套利，是基于兼并的信息來(lái)進(jìn)行套利的。一般來(lái)說(shuō)，如果A公司要去收購(gòu)B公司，它會(huì)先對(duì)外公布，在未來(lái)哪一天按照什么樣的價(jià)格去進(jìn)行收購(gòu)。一旦公布之后，市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)馬上進(jìn)行調(diào)整，但是可能不一定是立馬調(diào)整到位的，這個(gè)時(shí)候價(jià)格的變動(dòng)，就可能會(huì)給投資者帶來(lái)一定的投資機(jī)會(huì)。對(duì)沖基金就可以利用這個(gè)投資機(jī)會(huì)來(lái)構(gòu)建交易策略。
現(xiàn)金收購(gòu)方式：
假設(shè)，現(xiàn)在A公司要去收購(gòu)B公司的股票，采用現(xiàn)金收購(gòu)的方式。A公司現(xiàn)在發(fā)出一個(gè)公告，在一個(gè)月之后，要按照30美元去收購(gòu)B公司股票，如果交易真的達(dá)成的話，在交易當(dāng)天B公司股票至少應(yīng)該是30美元。如果B公司的股價(jià)在公告前是20美元，消息公布后，B公司的股票價(jià)格就可能會(huì)有一個(gè)上升的趨勢(shì)，但是不會(huì)一次性上升到30美元，可能就是上升到28美元左右。股價(jià)不會(huì)一次性上升的原因有兩個(gè)，第一個(gè)原因是因?yàn)槭袌?chǎng)有一個(gè)消化的過(guò)程。第二個(gè)原因，是因?yàn)檫@個(gè)交易并不一定最終會(huì)達(dá)成。所以說(shuō)市場(chǎng)上的價(jià)格變動(dòng)可能不是完全的，它可能是上升到28美元。但是預(yù)計(jì)交易如果達(dá)成的話，它應(yīng)該是能夠達(dá)到30美元的。
此時(shí)，兼并套利策略的對(duì)沖基金會(huì)怎么做？在28美元的時(shí)候，買(mǎi)入B公司的股票。如果交易真的按照30美元實(shí)現(xiàn)的話，對(duì)沖基金凈賺2美元。如果說(shuō)交易達(dá)到的價(jià)格更高的話，對(duì)沖基金會(huì)賺得更多。但是也要注意，這個(gè)策略并不是完全沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的。當(dāng)交易沒(méi)有達(dá)成的時(shí)候，對(duì)沖基金會(huì)有比較大的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槿绻狡跊](méi)有達(dá)成交易，B公司股價(jià)現(xiàn)在已經(jīng)漲到28美元，還會(huì)跌回到原來(lái)的20美元。在這種情況下，對(duì)沖基金買(mǎi)入是按照28美元買(mǎi)入的，跌回20美元，相對(duì)可能帶來(lái)的收益而言損失更大。
所以，兼并套利也并不是完全沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的，它的風(fēng)險(xiǎn)叫做與交易相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)（deal risk），如果交易沒(méi)有達(dá)成就會(huì)有非常大的損失。
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