韓同學(xué)
2021-05-05 15:43請(qǐng)問幫忙解釋下第二個(gè)公式，這個(gè)代表的什么最優(yōu)？
所屬：FRM Part II > Risk Management and Investment Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-05-07 15:47
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同學(xué)你好，
這是在分析投資組合，收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡問題。（調(diào)倉(cāng)）
我們追求的是
在做投資組合時(shí)，需要考慮的不僅是風(fēng)險(xiǎn)，還要考慮對(duì)應(yīng)的收益。若將整個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn)降到最低，但是與此同時(shí)收益率降低得更多，這顯然得不償失。所以，在通過MVaR進(jìn)行投資組合再平衡的時(shí)候，如何平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系是投資組合中需要重點(diǎn)關(guān)注的問題。
一個(gè)理性的投資者應(yīng)該是在承擔(dān)的等量的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)最大化收益率，換句話講，投資者的終極目標(biāo)應(yīng)該是最大化夏普比率。
Max SR=(E(RP )-Rf)/σP ?Max (E(RP )-Rf)/(VaRP )
為了達(dá)到整個(gè)投資組合的夏普比率最大，只要使得各個(gè)資產(chǎn)的超額收益率與邊際在險(xiǎn)價(jià)值之比相等即可。若一個(gè)資產(chǎn)組合包含兩個(gè)資產(chǎn)，A和B，那么只要滿足以下表達(dá)式此時(shí)整體投資組合的夏普比率就達(dá)到了最大。
(E(RA )-Rf)/(MVaRA )=(E(RB )-Rf)/(MVaRB )
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