易同學(xué)
2021-05-05 17:48這里不太明白為什么2和3也可以達到carry trade的效果呢，老師能解釋一下么
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Nicholas助教
2021-05-06 13:23
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同學(xué)，下午好。
1.收固定支浮動的互換協(xié)議在期初不需要支付費用，因為在期初合約是沒有價值的，因此可以在期初不需要支付費用的情況下在未來獲得一定的收益；
2.買入看漲債券期貨，因為在購買期貨時只需要付出一定比例的保證金，同樣使用較少的資金來獲得未來的收益。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識點，煩請【點贊】。你的反饋是我們進步的動力，祝你順利通過考試~
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追問
我理解老師說的這兩條是舉杠桿的意思吧？就是最初投入少，可以獲得收益，不是carry trade的意思吧？
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追答
同學(xué)，早上好。
它正是利用了借低投高的基本原理。我們也在課堂中總結(jié)了這三種方法，內(nèi)容如下：
Carry trade: Intra-market carry trades（國內(nèi)軋利差），carry trade的前提是stable, upward-sloping yield curve。
Three basic ways to implement a carry trade（三種實施carry trade的方法）
1）Buy a bond and finance it in the repo market：通過回購市場融資（低利率），購買（高利率）債券。
Creating an asset and a liability：通過回購市場融資，相當(dāng)于發(fā)債，產(chǎn)生負(fù)債；投資高利率債券，產(chǎn)生資產(chǎn)。
2）Received fixed and pay floating on an interest rate swap：通過支浮動收固定的利率互換合約，相當(dāng)于發(fā)行浮息債融資，投資于固息債，因為floating每半年reset一次，相當(dāng)于短期利率，短期利率低，fixed相當(dāng)于長期利率，長期利率高。（本質(zhì)為duration mismatch）
3）Take a long position in a bond (or note) futures contract：通過國債期貨獲得債券頭寸，期貨是保證金交易，相當(dāng)于借了杠桿，其中自有資金的機會成本或融資成本即為低利率，對于全額的國債期貨來說，相當(dāng)于使用了很少的利息成本融資，獲得國債期貨頭寸相當(dāng)于投資了高利率債券。
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