趙同學(xué)
2021-05-07 08:52歷年真題 - 行為金融學(xué) - 2013年 題A：Friedman-Savage double-inflection utility function講的是低產(chǎn)階級風(fēng)險(xiǎn)厭惡；中產(chǎn)階級風(fēng)險(xiǎn)追求；高財(cái)富階段風(fēng)險(xiǎn)厭惡。答案中說risk-seeking for gain, risk-averse for loss, 本質(zhì)含義其實(shí)和Friedman-Savage不一樣，只是這題中有inflection point where the function turns from concave to convex, 但這個inflection function的橫坐標(biāo)也不是wealth, Friedman-savage的橫坐標(biāo)是wealth. 請問這道題的考點(diǎn)是啥意思？以及我們答題的時(shí)候的得分點(diǎn)是哪幾點(diǎn)？
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1個回答
Vito Chen助教
2021-05-08 17:04
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同學(xué)你好。
由于出差在外，能否請你把這道題目的答案截圖出來，我可以看到官方答案的具體的點(diǎn)。
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截圖所示
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我們在上課的時(shí)候一般會說，人會根據(jù)財(cái)富分成三個階段，從窮到中產(chǎn)到富裕，那么這道題目里根據(jù)這個人買的option和insurance兩個產(chǎn)品看出，他對gain是風(fēng)險(xiǎn)追求的，對loss是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的。那么是符合雙彎曲曲線的，從低財(cái)富到中財(cái)富階段，就是從concave到convex的變化。
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Friedman-Savage double-inflection utility function講的是低產(chǎn)階級風(fēng)險(xiǎn)厭惡；中產(chǎn)階級風(fēng)險(xiǎn)追求；高財(cái)富階段風(fēng)險(xiǎn)厭惡。答案中說risk-seeking for gain, risk-averse for loss, 本質(zhì)含義其實(shí)和Friedman-Savage不一樣，只是這題中有inflection point where the function turns from concave to convex, 但這個inflection function的橫坐標(biāo)也不是wealth, Friedman-savage的橫坐標(biāo)是wealth. 請問這道題的考點(diǎn)是啥意思？以及我們答題的時(shí)候的得分點(diǎn)是哪幾點(diǎn)？
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Friedman-savage判斷risk seeking以及risk averse是根據(jù)窮到中產(chǎn)到富裕，即我剛剛提到的wealth作為橫坐標(biāo)，由左往右從窮到中產(chǎn)到富裕經(jīng)歷了兩個inflection，但答案中并不是因?yàn)楦F、中產(chǎn)、富裕而造成risk seeking/risk averse。只是買option表現(xiàn)了其risk seeking, 買insurance表現(xiàn)了其risk averse, 和wealth沒有關(guān)系
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其實(shí)本質(zhì)也就是在財(cái)富增長過程中，人對gain和loss的態(tài)度。
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但題目原文并未涉及到財(cái)富增長過程中，而是投資者時(shí)而risk seeking, 時(shí)而risk averse，給人的感覺是在同一時(shí)刻risk seeking/risk averse在交替，非不同時(shí)刻
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可以這么理解：面臨財(cái)富增長時(shí)，所以是橫軸往右走，convex，risk seeking；而面臨財(cái)富變少時(shí)，時(shí)橫軸往左移，concave，risk averse。
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老師，您說的我理解，也是我和您解釋的，從低產(chǎn)階級（risk averse) - 中產(chǎn)階級(risk seeking)- 高財(cái)富階段(risk averse)，即在財(cái)富增長過程中，是有inflection的。從我第一次提問我就提出了這一點(diǎn)是我明白的，但我問的不是這個點(diǎn)
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答案中說risk-seeking for gain, risk-averse for loss, 本質(zhì)含義其實(shí)和Friedman-Savage不一樣，只是這題中有inflection point where the function turns from concave to convex, 但這個inflection function的橫坐標(biāo)也不是wealth, Friedman-savage的橫坐標(biāo)是wealth. 請問這道題的考點(diǎn)是啥意思？以及我們答題的時(shí)候的得分點(diǎn)是哪幾點(diǎn)？
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但題目原文并未涉及到財(cái)富增長過程中，而是投資者時(shí)而risk seeking, 時(shí)而risk averse，給人的感覺是在同一時(shí)刻risk seeking/risk averse在交替，非不同時(shí)刻
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這道題目確認(rèn)也是有難度的，比較隱晦。之后在題目中出現(xiàn)這樣的表述就知道是怎么回事了。
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