周同學(xué)
2021-05-07 09:47老師你好 33題這邊我有點(diǎn)疑問(wèn)，這邊怎么判斷這是期間現(xiàn)金流還是期末現(xiàn)金流呢？我當(dāng)時(shí)做題的時(shí)候是按照期末現(xiàn)金流來(lái)做的，也就是先算資產(chǎn)池的本息和再減去6625000的loss算出凈流入，然后再依次計(jì)算equity，mezz，senior的本息和，再按照senior，mezz，equity的順序依次償還本息，我這個(gè)做法貌似和周老師講解的步驟不太一樣，雖然最后的答案是一樣的，老師你幫我看看有問(wèn)題存在嗎？
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1個(gè)回答
Jenny助教
2021-05-07 17:33
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同學(xué)你好，題干說(shuō)到損失的時(shí)候，用的是at maturity，所以是期末。這道題目是是剩下的損失剛好和equity的額度是一樣的，所以答案是一樣的。但是如果損失超過(guò)了equity的本金以及凈現(xiàn)金流入，那么應(yīng)該是mezz先來(lái)償還，然后才是senior。你不能在一開(kāi)始的利息收入（包括senior和 mezz的利息）就直接吧損失扣掉了，有可能senior是用承擔(dān)損失的。順序應(yīng)該換過(guò)來(lái)，你可以先計(jì)算凈現(xiàn)金流入，這部分會(huì)給到equity，但是損失也是equity先來(lái)承擔(dān)，然后不夠了再是mezz，然后才是senior。
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追問(wèn)
老師你好 所以我們?cè)谟?jì)算的時(shí)候第一步肯定是先分發(fā)各tranche的利息是吧？
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追答
不能說(shuō)分發(fā)，只能說(shuō)是先依次計(jì)算senior和mezz的利息和本金夠不夠。這道題目是因?yàn)閑quity剛好能覆蓋損失，所以senior和mezz層級(jí)的本金都沒(méi)有損失（本金有損失的情況，在你的另一個(gè)問(wèn)答里面回復(fù)），所以只看利息。正常來(lái)說(shuō)，應(yīng)該按照我們講義里面的情景分析的方式，也就是先看senior夠不夠，不夠的話(huà)，前面兩個(gè)層級(jí)都損失，夠的話(huà)，再看mezz夠不夠，不夠equity就一分錢(qián)都沒(méi)有，夠的話(huà)再看分完senior和mezz還剩多少，剩的就是而equity的。
另外，到了分配的時(shí)候，肯定是先分配senior的本息，再分配mezz的本息，然后剩余的給equity。
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