周同學(xué)
2021-05-07 09:47老師你好，33題我還有一個(gè)問題，就是如果是期間現(xiàn)金流的話，我們是不是先考慮考慮資產(chǎn)池的利息流入和各個(gè)層級(jí)的利息流出算利息凈收入，然后我們看如果有l(wèi)oss的話，凈利息收入和equity是否能彌補(bǔ)損失，要是像這道題目，如果equity是4m（不存在o/c account）的話，多出來的1m是需要變賣mezz層級(jí)的本金了嗎？
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1個(gè)回答
Jenny助教
2021-05-07 17:37
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同學(xué)你好，是的，你的理解是正確的。不過多出來的1m一般是先扣mezz的利息，然后才是mezz的本金。
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追問
咦 老師 我們利息不是第一步已經(jīng)分給mezz tranche的投資者了嗎，為什么多出來（凈利息和equity不能覆蓋到）的部分1m還要先扣mezz利息呢？
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追答
理論上分配順序應(yīng)該是這樣的，首先資產(chǎn)池的利息收入是 80M * (1%+3%) = 3.2M，然后現(xiàn)在資產(chǎn)池?fù)p失了6.625m，所以本金只剩下了73.375m，所以期末現(xiàn)金流一共是3.2+73.375=76.575m，那么現(xiàn)在來測(cè)試， 76.575大于senior的本息（0.975+65=65.975），所以senior本息是安全的，然后第二個(gè)測(cè)試76.575剛好等于senior+mezz的本息和（0.975+65+10+0.6=76.575），所以mezz也是安全的，剩下的現(xiàn)金流=0，所以在現(xiàn)金流分配階段，senior和mezz都能得到約定好的本息和，equity的本息等于剩余的現(xiàn)金流0，也就是全損。
那么，如果說equity不足以吸收全部的損失，那么就是mezz接下來承擔(dān)損失，在期末的時(shí)候，本息是一起給的，損失的金額是一樣的，到底是利息損失還是本金損失其實(shí)沒有什么區(qū)別，就是少了1m，只不過一般是先從利息開始扣。 -
追問
哦哦明白了 謝謝老師！辛苦??
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追答
不客氣噠~~備考加油
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